股市与债市跷跷板效应将打破.pdfVIP

1 Jan. 2015 编辑|白利倩　E-mail | 1039879334@ FUND 基金 股市与债市跷跷板效应将打破 一直以来，由于债券基金的稳定与股市的不稳定，因此在投资市场上，债基与股票往往以一种跷 跷板的效应方式出现，此消彼长。但是近期，随着对牛市憧憬的越来越高，债基却仍然表现出较 稳定的增长态势。 文/本刊记者　白利倩 2014年9月以来，股市之间的变 根据宏观经济数据显示，经济增 2014年的良好表现保驾护航。 化好像一夜之间，关于牛市的到来被 速在2014年第三季度末呈现低位平 传得沸沸扬扬，有凭有据。尤其是在 稳的态势。第3季度GDP同比增速从 跷跷板效应将打破 2014年11月末，央行降息的消息忽 第二季度的7.5%下降至7.3%。尽管 然一出，整个市场仿佛已经看到了牛 9月工业增加值增速已经从8月6.9% 一直以来，股市与债市这对“冤 市的曙光。 的低点明显回升至8.0%，但9月工业 家” 都 是 以 跷 跷 板 效 应 的 形 式 出 一人得道，鸡犬升天。在股市利 增速的改善主要来自外需改善的拉 现。当经济发展迅速之时，股市会出 好的带动下，与股市相关的市场各 动，而外需回暖趋势仍十分脆弱。 现普遍上涨，一片利好，而债市则会 方也纷纷传来利好情报，尤其是与之 同时，能够为经济发展提供稳定 相对低落，因为此时人们普遍的情绪 最相关的基金市场，前方的投资利 动力的内需，在2014年也仍然处于 是躁动的激进投资；当经济发展疲软 好，让许多人都蠢蠢欲动。让人惊奇 下滑趋势。在这些条件下，国内经济 之时，实业经济萎缩，投资热情冷 的是，此前与股市一直呈现跷跷板效 增长一直处于比较偏弱局面。尽管有 淡，股市则会变得惨淡，而债市就会 应的债基，竟然也随此次红流，持续 相关政策调整，但难有明显改善。 表现出稳定的持续增长。 增长。 而2014年11月末，央行意外降 在2014年年末，进入2015年年 息，降息幅度超出预料，进一步验证 债基持续稳步增长 宽松货币政策的放松，这都为债基在 根据数据显示，2014年前三个 季度债基持续稳步增长，不少债券基 金2013年的收益都超过了20%。进 入第四季度，尽管股市上涨了几百个 点，但是债市基本面仍无利空，相对 于上半年的小牛行情，前三季度除了 债基持续增长外，10月可转债也迎 来大爆发，优秀债基普遍上涨5%以 上。如图1。 基金经理张乐赛表示，债基在 2014年前三季度持续稳定增长。进 入2014年第四季度，股市全面上涨 的情况下，仍然能够持续增长，主要 原因在于经济增长势头疲弱，宽松货 币政策进一步放松，从而继续为债市 护航。 40 Money 理财 基金 FUND 图1 01日 序号 基金代码 简称 单位净值 累计净值 近三月 近一年