震荡，是羊年A股的关键词.pdfVIP

震荡，是羊年A股的关键词 从目前政策预期、市场反映看，2015年市场震荡，但会制造出一个小型牛市缓慢向上，以解决 中小企业融资困难，为注册制等改革腾出空间。此时需要的是眼光与耐心，找到低吸机会持有， 对于短期的震荡不会过于在意。 文/叶檀 沪港通目前进入平衡阶段，A股累计上升50％，差价 温州资金平均转手2~4次，最多的可达9次。如果股票市 空间不大。截至2月10日收盘，沪股通总额度剩余 场继续好转，上万亿的民间资金将从高利贷市场撤出转战 1993.82亿元，累计使用1006.18亿元;港股通资金总余额 股票市场。 为2261亿元，累计使用239亿元。由于炒作空间不如内地， 仅民间资金有红包，官方也给了年前的大红包。2月 港股通活跃度远不如沪股通。 12日，央行上海总部发布《中国（上海）自由贸易试验区 震荡是2015年股票市场关键词。本轮A股市场启动， 分账核算业务境外融资与跨境资金流动宏观审慎管理实施 缺乏基本面支撑，资金“杠杆”起到重要作用。政府对于 细则》，允许企业和金融机构自主开展境外融资活动，自 资金或打或压，股指快速上涨就开始清理整顿资金，股指 主计算境外融资的规模，自主权衡境外融资的结构，从而 低位徘徊，就允许引入资金。由于杠杆资金推动，熊了7 扩大企业和金融机构从境外融资的规模与渠道，境外的便 年的A股大盘飙涨到2009年小牛市时的高点附近；股市上 宜钱可以通过FT账户源源不断地进入境内市场。 涨到3400点附近，监管层坚决查两融、降杠杆，A股经历 这一次允许从境外融入的资金量将非常巨大，除了实 类似“1•19”股灾的剧烈波动。 体企业外，银行与证券公司等金融机构均可以融入本外币 也许正因为看到政府对于股票市场本质扶持的态度， 资金，融入资金除了人民币还可以是外币，还扩大了杠杆 也因为实体经济投资收益极低而风险极大，民间资金大步 率，企业的融资规模从实缴资本的1倍扩大至2倍。已建 进入股票市场。温州再次成为全国龙头，据《每日经济新闻》 立分账核算单元的区内非银行法人金融机构设定为其资本 报道，温州中祯资产管理有限公司董事长周竞天表示，撇 的3倍，非银行金融机构的上海市级分账核算单元设定为 开个体从事配资的，温州有上百家机构，撮合资金达300 其境内法人机构资本的8%。已建立分账核算单元的自贸区 亿元；浙江力拔投资管理有限公司总裁陈彬彬则表示，温 内新设法人银行机构设定为其一级资本的5倍，银行上海 州进入配资行业的资金有800亿元，占到全国配资资金的 市级分账核算单元设定为其境内法人机构一级资本的5%， 一半，事实上，温州公司筹集的资金来自于全国各地，是 可以融入资金量最多将以亿计。而这些资金也将源源不断 全国民间金融链条的改变。 地成为资本货币市场的弹药。 民间配资业务处于野蛮生长状态，期货市场有利就进 从目前政策预期、市场反映看，2015年市场震荡，但 入期货市场，股票市场有利就进入股票市场。目前配资业 会制造出一个小型牛市缓慢向上，以解决中小企业融资困 务在全国范围内主要有批发模式和终端零售模式两种模式， 难，为注册制等改革腾出空间。此时需要的是眼光与耐心， 温州本土机构多定位于给外地的零售配资机构做资金批发， 找到低吸机会持有，对于短期的震荡不会过于在意。 再由零售配资机构通过自己的渠道匹配投资人。这一过程， 卓越理财 2015.2-3 19