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金融危机背景下国家风险水平的变化 耿彦婷 中国出口信用保险公司，北京 100032 摘 要：2008年金融危机爆发以来，世界经济格局和政治格局的变化导致各国国家风险水平发生变化，且相互作用，国家风险发展 的诱因、表现形式及其影响都有了一些新的趋势。为了保证我国对外经济贸易的健康有序开展，我们必须更好把握国家风 险的发展动态，在变化的形势下有效规避相关风险。 关键词：信用风险；国家风险；宏观经济 中图分类号：F831．5 文献标识码 ：A doi：10．3969／j．issn．1672—3309 x ．2011．03．32 文章编号：1672—3309 2011 03—72—02 国家风险．是指在国际经济活动中所面临的，由于受 系统稳定性及整体实力遭到削弱．从而推高全球整体 国 特定 国家层面事件的直接或间接影响．导致债务人不能 家风险水平 或不愿履约 ．从而给国外债权人造成经济损失或其他相 二、各国经济及金融系统脆弱性加大 关损失的可能性 国家风险由国外债权人无法控制或不 金融危机爆发前的五年．世界经济处于欣欣 向荣之 可抗拒的国家因素所决定．通常与债务人所在 国的政治 中。发达经济体维持着一定的增长速度 ，新兴市场国家及 外交、经济金融、制度运营和社会家全等密切相关。国家 不发达地区的经济均以较高的速度增长。同时，全球信用 风险是企业与资本在全球化进程中所必然面临的系统风 扩张也在金融危机爆发前达到顶峰．由于美 国和 日本多 险。也是 出口信用保险机构所承担的基本风险。 年来维持宽松货币政策。导致全球流动性过剩，全球多数 一 、 国家经济实力遭削弱从而抬高全球整体风险 国家和地区的通货膨胀水平 El趋升高，大宗商 品价格 、股 2009年 以来 ．金融危机进一步演进及深化 ，对实体经 市、楼市等领域也因全球流动性过剩而受到追捧 ，因而 出 济的冲击程度不断加大 。目前 ，发达经济体 已全面进入衰 现过度繁荣 的局面。整体而言 ，从实体经济到金融领域 ， 退状态。其中，美 国、欧盟及 日本经济均出现大幅度衰退 。 再到投资领域 ．在 金融危机爆发前均在不 同程度上呈现 而新兴经济体 的经济增长速度也大幅放缓 ．部分国家也 出过热迹象。金融危机爆发后 ，全球信用扩张的泡沫迅速 陷入衰退。与此同时，虽然多国中央银行均在放松货币政 破灭 ．全球流动性过剩 的局面随之终结，取而代之的是信 策 ．但全球信贷市场仍然未见明显好转迹象 。金融市场与 贷枯竭及流动性紧缩 的严峻困境 尽管各 国政府大力 向 经济基本面相互影响与牵制 。使得当前经济困局复杂难 金融系统注资。但恢复程度非常有限。信用系统的崩溃随 解。 之传导至实体经济领域，世界经济终止了增长的步伐 ．并 在全球经济衰退的大背景下 ．全球多个重要行业 。如 逐渐陷入衰退之 中 钢铁 、汽车 、房地产、船舶 、纺织 品、家 电等都开始进入不 同时．外在环境的迅速变化也使得各 国经济与金融 景气状态 ，面临产量萎缩、价格下跌、开工率下降等不利 体系难 以在短期 内回到正常增长通道 ．其经济状况将在 局面 。部分行业开始出现企业倒闭的情况。同时，行业整 一 段时间内持续在极端情况下徘徊 ．而不会很快恢复稳 体盈利也大幅萎缩 ．部分行业开始出现亏损 部分国家政 定而温和的增长模式。具体到 目前 的世界经济而言，各 国 府 已经在采取行业救助措施 ．对一些重要行业的稳定发 在流动性过剩之时．面临通货膨胀 的局面 。纷纷收紧货币 展起到 了一定的促进作用 政策 ．而在金融危机导致流动性枯竭之后 ，又通过多种渠 受宏观经济基本面 、信贷市场情况 、行业景气度 的综 道放松货 币政策 ．向金融系统注入天量资金 。同时，各国 合影响 ，诸多企业及金融机构 的经营情况逐渐恶化 ．经营 为刺激经济增长也纷纷放松财政政策及税收政策．加大 能力、盈利能力及偿债能力均出现不同程度 的下降 企业 投资规模。经济政策 、财政政策及货币政策均在某种程度 及金融机构是经济 的微观主体 ．如果企业的经营活动不 上呈现 “矫枉过正”的特征 ．这种政策在短期 内可能会解 能稳定和改善 ，全球经济 的复苏在短期内将难以实现。 决部分 问题 ，但也为未来埋下更多隐患。因此，总体来说， 经济整体实力是判断一国国家风险高低的基础性因 未来几年 内．即使金融危机得到解决．世界经济也难以很 素。当前．全球经济整体出现衰退。这也使得全球经济的 快 回复到温和而健康的增长模式 ．而各国经济依然会在 不利的系统环境中碰撞 、徘徊。在不 同阶段 ，世 界经济系 宣称 BTA银行的债务偿还将完全依赖于银行 自身的盈利 统性问题的具体表现形式将有所不 同．可能是金融危机