《中央银行抵押品政策：主要内容、影响因素及政策建议-论文》.pdfVIP

效率 。 货 币政策 目标和系统性风险防控后 ，确定对资产质量 二、国外中央银 行抵 押品政 策的主要 内容 的容忍度 。 (一 )合格抵 押 品范 围。 3、规定不 同贷款操作适用 的合格抵押 品标准。 1、从横 向维度考虑抵押 品资产类 型。按发行人 主要是考虑对公开市场操作 (0M0)和经常性融资 的类型不同，合格抵押 品范围可分为狭义合格抵押 品 便利 (SF)等不同贷款操作采用的合格抵押品资格标 和广义合格抵押 品。狭义合格抵押 品仅包括发行人为 准是否一致 ，可分为 同一标准和差异化标准 。 目前 ， 主权 国家或公共部 门的证券。采用狭义 的合格抵押品 在 12家中央银行 中，5家采用同一合格抵押品资格标 虽然可 以有效控制风险，但 由于公共部 门证券规模通 准。例如 ，澳大利亚 、欧元 区 、日本等 国的中央银行 常较小、难 以覆盖所有 的市场贷款操作 ，并且 中央银 在正常货币政策操作框架 下，对所有贷款采用相同的 行还需与未持有公共部 门证券 的机构进行交易，因此 合格抵押品资格标准 ；而其他 中央银行 ，如美 国、加 采用这一政策不利于中央银行实施 日常操作 、实现货 拿大、韩 国、墨西哥等国的中央银行对公开市场操作 币政策 目标 。广义合格抵押品包括多种发行人发行的 适用狭义合格抵押品范围，对经常性融资便利适用广 资产 ，包括私人部门证券 、外 币资产等。 目前 ，在 12 义合格抵押品范围。 家 中央银行 中，5家接受广义抵押 品，4家 同时接受 (二 )抵押品管理方式 。 广义抵押品和狭义抵押品 (见表 1)。 在具体的政策操作 中，由于各家中央银行 的货 币政 表 1 国外中央银行抵押品政策框架主要内容 策 目标的差异性 ，其对抵押品的管理方式也分为多种类 国家或 狭义／广义 (合格抵 专项指定／归集成池 合格交易对手范围 型。按抵押品与贷款是否存在一一对应关系 ，可以分为 地区 押品范围) (抵押品管理方式) 3种方式 ：一是专项指定抵押 品政策。抵押品被指定用 澳大利亚 ，’义且同一标准 专项指定 广义 狭义 LoMO)；广义 专项指定 (OMO)； OMO面向主交易商； 于特定贷款和 回购 ，两者存在一一对应关系。二是归集 加拿大 (SF) 归集成池 (SF) sF面向支付系统 (LVTS)参与者 成池的抵押品政策。抵押 品被归集到抵押品池中，贷款 欧元区 广义且同一 多数采用归集成池模 广义 (包括类型和数 由抵押品池的资产价值支持 ，不与其中某单项资产一一 标准 式 量两方面) 印度 狭义 (对不同融资便 专项指定 OMO和sF面向银行和 对应。三是混合政策 。对 中央银行某些货 币政策操作规 利有不同标准) 主交易商 定适用 的合格抵押品，其他政策~r／lz可按一定规则在抵 日本 广义且同 一 广义 (对不同融资便 标准 归集成池 利有不同标准) 押品池 中选择合格抵押品。上述政策选择不影响合格抵 韩国 狭义 (OMO)；广义 专项指定 (OMO)： 狭义 (OMO)；广义 (SF) 归集成池 (SF) (SF) 押品范围，但影响交易对手对抵押 品的选择和使用。 狭义 (OMO)；广义 OMO面向所有国内银 目前 ，在 12家 中央银行 中，澳大利亚、印度 、 墨西哥 (SF) 专项指定 行；sF仅面向私人银 行