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IPO“预备役” 　　赴境外上市、转向包括新三板、区域性股权在内的场外交易市场……IPO长时间停滞已使部分急需融资的企业失去耐心，他们开始寻求“曲线救国”的良策。 　　截至6月底，A股IPO审批仍未重新开闸。而证监会发布的最新数据显示，目前排队等待上市的企业已超过700家。IPO“堰塞湖”现象正在继续。 　　赴境外上市、转向包括新三板、区域性股权在内的场外交易市场……IPO长时间停滞已使部分急需融资的企业失去耐心，他们开始寻求“曲线救国”的良策。然而，企业在不同发展阶段应如何选择适合自己的融资平台？ 　　“一旦达不到交易所市场或场内市场的条件，企业可以转去场外市场解决需求，毕竟对企业而言，能够达到融资效果和目的才是关键，是乘坐较为昂贵的飞机去的还是较为低廉的火车，区别不大”，7月1日，安徽省合肥市股权托管交易中心总经理孙泉在接受《徽商》记者采访时如是说。 　　没有飞机，可以坐火车 　　“如果达不到重点中学的分数线，上普通中学也一样是升学”，孙泉分析说，IPO的要求更高一些，有很多硬性条件，正好比重点中学。如果企业无法IPO，同时又想利用资本市场来解决融资、股权转让等问题，可以寻找其他方式来解决需求。 　　“赴境外上市是其中一种”，孙泉指出，这种方式有其独特的优势，但必须看企业自身的状况，对比利弊关系。“比如在香港上市，相对于定位大陆市场的企业来说，出口型企业可能更合适一些，因为它可以依靠香港这个窗口扩大其在世界范围内的知名度，以打造世界品牌。” 　　据安徽省政府金融办公布的2013年度部门预算显示，鼓励企业赴境外上市将作为今年的重点工作任务之一。 　　“也可以选择交易所市场以外的场外交易市场”，孙泉介绍说，“近两年来，场外市场的发展比较快，以新三板的扩容为标志”。 　　在6月19日召开的国务院常务会议中，决定将“新三板”试点由此前北京、上海、武汉、天津四地扩大至全国，以鼓励创新、创业型中小企业融资发展。据悉，7月第一周内，共有25家企业登陆“新三板”，至此，全国“新三板”挂牌企业将达到244家。其中，安徽省合肥市目前已有37家企业与券商签订“新三板”协议，而合肥高新区已具备申报条件的企业多达260家。 　　除了新三板作为场外交易市场的中坚力量之外，区域性股权交易市场新近也登上了历史舞台。 　　China Venture投中集团对全国区域性股权交易市场统计的数据显示，自2008年12月首家区域性股权交易市场天津股权交易所成立以来，截至今年6月，全国共有10家区域性股权市场，挂牌企业多达2000家。其中，于5月30日挂牌成立的深圳前海股权交易中心挂牌企业共计1208家，数量居各交易所第一。安徽森海园林景观建设集团有限公司、阜阳市佳丽纺织有限公司等四家皖企也在此交易所挂牌交易。 　　甘肃、北京、江苏、福建等地的区域性市场目前也在筹备中。据孙泉透露，安徽省区域性股权市场安徽省股权托管交易中心也于6月28日在合肥成立，预计下半年正式运营。 　　“区域性股权交易市场也被叫做‘四板’，是多层次资本市场中的最低档。但由于它是以各省、直辖市为单位的地方性市场，在对企业信息披露、市场各参与主体等方面的交流更加深入，门槛和成本低，更贴近市场，适合广大的中小微企业”。他认为，场外交易市场正在成为企业、尤其是中小企业进行融资、股权流动的重要平台。 　　孙泉认为，不仅是中小企业，资本规模较大、发展较为成熟的大型企业未必一定要在主板上市，低层次的资本市场不仅可以通过定增和私募进行股权转让和融资，以吸引股权投资机构和风险投资机构，也可以作为操练的平台，为能够登上更高层次的股权交易市场作上市培育，“可以先读小学，再去读中学、大学，甚至硕博，有一个循序渐进的过程。这就像一个蓄水池，为预备上市不断地灌注水分，直到达到上市条件”。 　　对此，孙泉举了一个例子。“浙江的娃哈哈集团目前并没有在主板上市，而是在浙江股权交易中心挂牌，也是区域性股权交易市场”，他分析说，许多大型企业由于历史原因出现很多遗留问题，解决它需要投入很大的时间成本、财务成本，“一旦它达不到主板上市的条件，完全可以转去场外市场解决需求”。 　　火车轨道 　　与目前千军争过独木桥的IPO“堰塞湖”局面相比，转向场外市场寻求融资渠道对中小企业来说，未尝不是一种“曲线救国”之路。 　　在孙泉看来，场外交易市场在准入和挂牌交易等方面所设立的条件相较于IPO宽松许多。 　　据相关规定显示，企业在主板上市必须是依法设立且合法存续的股份有限公司，有3年以上的持续经营时间，最近3个会计年度内、净利润均为正数且累计超过3000万元、营业收入累计超过3亿元或经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元、且主营业务、董事、高级管理人员和实际控制人等没有发生重大变更……盈利、资产、主