我国可转换债券价实证分析及套利研究.pdfVIP

我国可转换债券定价实证分析及套利研究 摘要 本文在对可转换债券市场在我国的产生和发展做了回顾与综述后，展开对我 国可转换债券定价的研究分析，比较了Black-Scholes定价模型与二叉树定价模 型。进而应用B．S模型对我国的可转换债券进行实证分析。通过运用B．S模型， 对招商转债进行理论价值的估算以及纵向研究的实证分析。 通过以上研究，本文得出如下三点结论：B．S模型适用于我国可转债的定价； 通过计算出来的理论价值普遍高于实际交易价格；不论市场处于牛市还是熊市， 理论价值长期高于实际价格。 同时在我国这样一个非卖空市场中以及在未来即将放开的有卖空的市场条 件下，如何进行可转债及其标的股票之间的套利是投资可转换债券重要的策略研 究。本文最后简要总结文章的主要观点，并且进一步提出研究的展望和中国可转 换债券市场发展的建议。 关键词：可转换债券；定价：二叉树定价模型；Black-Scholes定价模型 第ii页共26页 我国可转换债券定价实证分析及套利研究 Abstract Thisarticle reviewedanddiscussedthebornand ofthe firstly development the ofthe Chineseconvertiblebondmarket．thenresearched problemChinese pricing and convertible theBlack-scholesmodelBinominal-trees bond．comparing pricing u∞theB-Smodelandthemarketdatatodemonstrate model．Consequently．I pricing theChineseconvertiblebond． Thenit out3 is totheChineseconvertiblebond comcs results：B—S applied theoreticalis thanthereal 11igher exchangeprice． pricingproblem．The pricealways ma撕inbull is thanthereal inthe the Theoreticalhigher term,nO price price long orthebearmarket． market sellmarketenvironmentor discussedthe inashort Finally，we arbitragestrategy sumiIlarizedthemain of anoshortsellmarketenviro