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我国上市公司的财务治理结构问题比较研究 　　一、引言 　　上市公司财务治理的实质就是财务权限的划分，进而形成相互制约关系的财务管理体制，它是财产权与经营权分离，并发展到一定阶段的产物。相互制约是财务治理的基本状况，在这种关系中，公司的高层管理者与中下层经营者之间，终极所有者与法人代表之间，他们之间的关系及表现为治理与服从的关系，又表现为相互依靠契约界定自己的权利和义务。任何一方超越了权力和义务都有可能破坏这个平衡，也就产生了财务治理问题。 　　二、上市公司的财务治理结构的基本理论概述 　　随着经济的发展，上市公司已经成为我国经济的一个重要组成部分。上市公司的数量也在不断增加，对我国经济的影响也在不断扩大。 　　1.公司结构治理的含义 　　公司治理结构是指一种联系并规范股东（财物所有者）、董事会、高级管理人员权利和义务的分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。一般来说就是在公司内部怎么划分权利。一个公司良好的治理结构，能够很好的解决公司的各方利益分配，对一个公司的高效运转，起到决定性的作用。 　　我国的公司一般采用的是“三权分立”制度，决策权、经营管理权、监督权分别有股东会、董事会和监事会掌握。三个权力机关，相互制约，能够保证公司的顺利运行。 　　2.上市公司各部门的职能 　　股东大会：由全体股东组成，是一个公司的最高权力机构和最终决策机构。 　　董事会：是股东大会闭会期间的办事机构。股东大会。董事会和监事会通过决议的方式履行职能，总经理通过行政决定来履行职能。 　　3.上市公司财务治理结构的特征 　　能够有效解决投资者的投资回报问题，协调股东与企业的利益关系。所有权和经营权的分离，由于股权比较分散，股东有可能失去他们的控制权，企业被内部的管理者所掌控着，企业的内部人员就有可能做出违背股东利益的决策，严重侵犯了股东的利益。在这种情况下投资者会不愿意继续投资，这将有损于企业将来的发展。公司的治理结构正是从制度上保证了股东的控制权和利益。 　　它能够有效的协调企业内各利益集团的的关系。对经理层和其他员工的激励，对高管层的制约，它是公司的基本层。 　　它能够提高企业自身的抗风险能力，随着企业规模的不断扩大，企业的投资者和管理者之间的矛盾越来越复杂，合理的公司治理结构，可以增强企业自身的抗风险能力，缓解各方的利益冲突。 　　三、主流国家公司财务治理结构分析 　　1.东亚家族控制型公司 　　韩国和新加坡作为东亚经济的代表性国家，20世纪因为高速发展而被成为亚洲奇迹，但是在1997年的亚洲金融危机影响甚大，这些东亚国家的经济遭到了严重破坏。家族控制型公司的优势是公司内部的主要管理人员是家族中的人群，不容易跳槽，不会随意透漏公司机密。时时刻刻为家族产业的最大利益着想，使得家族企业可以蓬勃发展。但是从微观角度来讲，以家族为核心的财务治理模式在发生金融危机的时候生命力并不能很顽强，是一把双刃剑。在这里我们主要介绍长处以供本国公司进行学习。 　　优点是家族控制公司财务的决策权和执行权已经公司日常的经营权都是统一执行。公司的所有权及控制权全部由家族内部人员掌握。一些决定性的财务战略由家族成员做出，因为他们掌握着最高决策权力。而掌握着公司主要经营管理权的家族成员会按照财务战略做出相应的应对适合于公司发展。这种方式很有效：因为一个家族的血脉相通，共同的目标整体是相同的。经营者的目标也可以说是股东的目标，经营效益的高低也就决定了固定财富的多少。可以说经营者财务和出资者财富就是家族主导型公司财务治理的全部内容，两者有机结合起来进行统一管理，经营者和出资者的代理成本就会达到最优，在企业的资产运营中，这样更有利于实现的经济效益最大限度转化成股东财富。在提高了公司的稳定性的同时保证了资产的安全，还可以增强企业的凝聚力，加快财务需要做出决策时可以提高速度，有效地加强公司内部的财富控制，更好地促进家族控制型公司成长和发展。 　　2.英美经营者主导型 　　英美经营者的主导权就是财务治理结构适应于以英美为代表的市场导向的外部治理模式。从财务治理结构形成的外部坏境分析，英美两经济大国在政治、历史、文化等方面都有相似之处，追求着自由平等的理念和强化个人主义。主要用“看不见的手”管理经济，政府并不会对企业有着很繁复的干预，让企业根据市场自由发展。相比其他国家更注重法律法规，有着比较完善的法律体系。 　　参与企业各方的权力格局就是通过以上的种种原因形成的，由于政府的不直接参与，各公司自由发展，所以它们的财务治理结构也各不相同。财务治理方面，经营者在股东和经营者之间经营者占主要地位，主体中并不包含债权人，经营者掌握着财务的决策权利。 　　在证券市场为主导的融资大背景下股东主要提供着长期资金，银行和企业的资本连接主要形式是贷