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探析金融机构的市场退出机制 　　摘 要 在全球化背景下，金融机构的规模越来越庞大，其推出的产品也越来越复杂，致使以资金为纽带的资本市场和实体市场紧密相连，在庞大的网络里，由于一个点发生异常而会导致整个网络的震荡，从而导致市场的波动甚至是经济危机。此种现象引起了政府、学界对金融机构功能的反思，从法律角度探讨金融机构的退出机制，避免更大范围的损失而具有实际意义。监管、破产、维护债权人利益等法律手段是探讨的重点。 　　关键词 “大到不能倒” 市场退出机制 接管 破产 第三方收购 　　中图分类号：D631.1 文献标识码：A 　　大到不能倒（Too Big to Fail，缩写TBTF）是一个经济学上的概念，指当一些规模极大或在产业中具有关键性重要地位的企业濒临破产时，政府不能等闲视之，甚至要不惜投入公帑相救，以避免那些企业倒闭后所掀起的巨大连锁反应造成社会整体更严重的伤害，这种情况即称为“大到不能倒”。 　　一、媒体上的报道：对“大到不能倒”两种截然不同的做法 　　上周日.*在布鲁塞尔敲定的对爱尔兰850亿欧元的援助方案，是一次银行纾困行动。与希腊不同，爱尔兰的危机，并非因为过度举债、逃税漏税或国家统计数据造假所致。拖垮爱尔兰的是该国的银行，是它们击沉了这只主权之舟。 　　在房地产泡沫时期，爱尔兰银行的资产规模严重背离了国家经济状况。由于“信奉大到不能倒”，爱尔兰政府于2008年9月向银行债权人提供了全面担保。某种形式的担保的确是必要的，但如今看来，政府提供的全面担保过于慷慨。或有债务已经变成了实际债务。爱尔兰负担不起这些损失。除了已投入的来自纳税人的资金以外，政府可能还会投入约350亿欧元援助资金，用于向银行业注资与提供流动性支持。 　　欧盟委员会20日.*提出，建立一套欧盟危机管理机制，通过政府接管和强制剥离资产等手段有效应对银行业危机。 　　根据欧盟委员会的初步设想，由相关成员国金融监管部门和破产管理部门代表组成的联席机构将负责处理陷入危机的银行，尤其是跨国经营的大银行，在必要情况下可以强令银行更换管理层，出售存在过度风险的业务，甚至可以安排第三方收购，实现有序破产，以免对整个金融体系造成更大范围的影响。 　　欧盟委员会负责内部市场和服务事务的委员米歇尔？巴尼耶说，危机管理机制的建立将让监管部门更好地应对银行业危机，即便一些跨国大银行也可以实现有序破产，而不必担心会危及整个金融体系的稳定，“大到不能倒”的局面将不复存在。 　　显然，欧盟对爱尔兰银行的态度是支援，但也对类似的事件有采取积极措施避免的决定。对于“大到不能倒”的做法，充分体现了政府及政府间组织的进退维谷。从经济、政治、法律等诸多角度都可以找到支持或反对“大到不能倒”理由和论据，在全球化背景下，越来越庞大的金融机构是否应当通过一种机制推出市场便成为有研究价值的问题。 　　从时间来看，欧盟作出破解“大到不能倒”的设想早于对爱尔兰的支援，既然想破解，但又采取相反的做饭，似乎有违常理，其中的奥妙有必要进行探讨。 　　二、“大到不能倒”背后的力量--“涟漪效应” 　　“涟漪效应”亦称为“模仿效应”，是由美国教育心理学家杰考白?库宁（JacobKounit）提出的，定义为：一群人看到有人破坏规则，而未见对这种不良行为的及时处理，就会模仿破坏规则的行为。形象点说，“涟漪效应”描述的是这样一种现象：往一湖平静的湖水里扔进一块石头，泛起的水波纹会逐渐波及到很远的地方。 　　应用到市场经济领域，可以这样理解：由于一家金融机构发生了资不抵债或信用危机，导致持有其产品的个人或机构受损，而这些人 又对其他机构负有债务，而到期不能偿还，于是围绕债权与债务这对关系，范围在扩大，最后政府发现，其应出面制止“波纹”的扩展：要么利用财政资金让初始的金融机构起死回生，要么终止初始金融机构，利用破产法的规定在有限资产范围内维护债权人利益。 　　以次贷危机为典型的现象充分说明了这一问题。美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。 　　这里以我国相关法律为分析依据，以欧美相关事实为对象，从法律角度分析，涟漪效应在以下几个方面发生作用： 　　（一）债权债务关系复杂化。 　　债是按照合同的约定或者依照法律的规定，在当事人之间产生的特定的权利和义务关系。享有权利的人是债权人，负有义务的人是债务人。 　　按照债的相关理论，债的主体包括债权人和债务人，在特