黑龙江北大荒农垦集团总公司15年第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排.docxVIP

短期融资券信用评级报告黑龙江北大荒农垦集团总公司2015年度第一期短期融资券信用评级报告评级结果：主体长期信用等级：AAA评级展望：稳定评级观点经联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）评定，黑龙江北大荒农垦集团总公司（以下简称“公司”）拟发行的 2015 年度第一期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体长期信用等级以及本期短期融资券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还的风险低。本期短期融资券信用等级：A-1本期短期融资券发行额度：10亿元本期短期融资券期限：366天偿还方式：到期一次还本付息发行目的：偿还银行贷款评级时间：2015年 7月 6日优势财务数据1．公司拥有优质的土地资源，农业自然环境优越，生产规模大，机械化作业程度高；资产和收入规模增长较快。项目现金类资产（亿元）资产总额(亿元)2012年352.931474.88218.95623.31696.571139.868.082013年2014年15年 3月417.551690.89250.30708.93818.871303.937.30414.831880.35278.23797.26938.671358.776.12401.171926.54281.02751.19903.61207.400.85所有者权益(亿元)短期债务(亿元)2．公司现金类资产及经营活动现金流入量对本期短期融资券保障能力很强。全部债务(亿元)营业总收入(亿元)利润总额(亿元)关注1．公司工业和商业各业务多处于微利或亏损状态，同时社会负担重，削弱了公司整体盈利能力。EBITDA(亿元)68.3112.401.9473.0455.351.2385.5325.880.36--经营性净现金流(亿元)净资产收益率(%)资产负债率(%)-102.95--85.1549.552.0785.2054.192.2485.2057.262.3385.4163.04--2．公司原粮收购所需资金规模大，对外筹资依赖度较高，债务负担重，短期偿债压力大。速动比率(%)EBITDA利息倍数(倍)经营现金流动负债比（%）现金偿债倍数(倍)1.104.461.91--17.2223.0416.52--注：2015年一季度财务数据未经审计；现金偿债倍数的计算已剔除受限制的货币资金。分析师董 征 刘 哲lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//1黑龙江北大荒农垦集团总公司 短期融资券信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与黑龙江北大荒农垦集团总公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与黑龙江北大荒农垦集团总公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因黑龙江北大荒农垦集团总公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由黑龙江北大荒农垦集团总公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、黑龙江北大荒农垦集团总公司 2015年度第一期短期融资券信用等级自本期短期融资券发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。2黑龙江北大荒农垦集团总公司 短期融资券信用评级报告一、主体概况二、本期短期融资券概况黑龙江北大荒农垦集团总公司（以下简称公司 2014年注册 20亿元短期融资券，2014年发行 2014年第一期短期融资券 10亿元，本期计划发行 2015 年度第一期短期融资券 10亿元（以下简称“本期短期融资券”），期限 366天。“北大荒集团”或“公司”）前身为始建于 1947年的黑龙江省农垦总局，1998年 8月，农业部以农（垦国字）[1998]44号文《关于将黑龙江省农垦总局资产划拨到黑龙江北大荒农垦集团公司的批复》，批准授权公司统一经营黑龙江省农垦总局所持的各类国有资产。公司是以垦区国有农场、国有及国有控股企业为主体，吸收部分参股企业和协作企业所构建的大型农业企业联合体，企业性质为全民所有制，集团成员企业按产权联结关系和协作关系分为母公司、子公司、参股公司和协作成员，其中子公司北大荒农业股份有限公司（以下简称“北大荒农业股份”）（600598）于 2002年在上海证券交易所上市，公司持股 64.14%。截至 2015年 3月底，公司实收资本 102.15