黑龙江北大荒农垦集团总公司15年第一期短期融资券主体信用评级报告及跟踪报告.docxVIP

主体长期信用评级报告黑龙江北大荒农垦集团总公司主体长期信用评级报告评级结果评级观点主体长期信用等级：AAA评级展望：稳定黑龙江北大荒农垦集团总公司（以下简称“公司”）是中国规模最大、现代化水平最高的商品粮生产基地和农业生产、贸易龙头企业之一。联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映了其在政策支持、土地资源、机械化作业、规模化生产和农副产品加工贸易等方面具有明显的竞争优势。同时，联合资信也关注到原粮收购资金需求量大、社会负担重、下属子公司遭到证监会处罚等因素对公司经营及偿债能力带来的不利影响。近年，公司土地承包费收入稳定增长，九三粮油和商贸集团收入规模快速增长。随着国家产业政策支持的不断深化，农业银行债务减免的完成，粮食进出口自营业务的开展，农产品深加工等业务的不断完善，公司整体经营状况将有所好转，盈利能力将得到改善。联合资信对公司的评级展望为稳定。评级时间：2015年 7月 6日财务数据项目2012年1474.88218.9573.25696.571139.868.082013年2014年15年 3月资产总额(亿元)1690.89250.30109.94818.871303.937.301880.35278.23141.42938.671358.776.121926.54281.02152.42903.61207.400.85所有者权益合计(亿元)长期债务(亿元)全部债务(亿元)营业总收入(亿元)利润总额(亿元)EBITDA(亿元)68.3112.211.9473.0411.411.2385.5312.570.36--营业利润率(%)15.28--净资产收益率(%)资产负债率(%)85.1576.0876.4110.202.0785.2076.5979.4611.212.2485.2077.1481.8810.972.3385.4176.2883.68--全部债务资本化比率(%)流动比率(%)全部债务/EBITDA(倍)EBITDA利息倍数(倍)优势--注：2015年一季度财务数据未经审计。1．农业是国民经济的基础产业，国家对农业高度重视。分析师2． 2014 年 8 月，国务院发布的《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》，赋予公司粮食自营进出口权和优先发行企业债券的权利，为公司未来发展提供了更多政策支持。董 征 刘 哲lianhe@电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2号中国人保财险大厦 17层（100022）Http：//3．公司拥有优质的土地资源，农业自然环境优越，生产规模大，机械化作业程度高，公司垦区是中国最大的商品粮生产基地之一，具有农业种植、农产品加工及销售的完整产业链。4．农业银行对公司债务减免的完成，在一定程度上降低了公司的债务规模。1黑龙江北大荒农垦集团总公司 主体长期信用评级报告关注1．公司工业和商业各业务多处于微利或亏损状态，同时社会负担重，削弱了公司整体盈利能力。2．公司原粮收购所需资金规模大，对外筹资依赖度较高，债务负担重，短期偿债压力大。3．由于北大荒农业股份有限公司的子公司虚增利润，2015年 6月 23日，证监会对其及相关责任人进行了警告及处罚。4．公司 2013 和 2014 年审计报告均被出具了有保留意见的审计结论。2黑龙江北大荒农垦集团总公司 主体长期信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与黑龙江北大荒农垦集团总公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与黑龙江北大荒农垦集团总公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因黑龙江北大荒农垦集团总公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由黑龙江北大荒农垦集团总公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、黑龙江北大荒农垦集团总公司主体长期信用等级自 2015年 7 月 6日至 2016年 7月 5日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内黑龙江北大荒农垦集团总公司的主体长期信用等级有可能发生变化。3黑龙江北大荒农垦集团总公司 主体长期信用评级报告一、主体概况二、宏观经济和政策环境黑龙江北大荒农垦集团总公司（以下简称2014年，中国国民经济在新常态下保持平稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质量提升、民生改善的良好态势。初步核算，全年国内生产总值 636463 亿元，按可比