制度宜当与竞争优势——论构建金融国际博弈优势的战略选择.pdfVIP

制度宜当与竞争优势 ——论构建金融国际博弈优势的战略选择 刘光溪(教授)①徐长春② 厶匕随中国30年改革开放的历国在新世纪、新阶段和新环境下参 走到尽头，美国再也不能像以往那 II 程，中国的金融改革与发展 与国际金融合作与博弈优势，争取 样自如地利用不公平贸易手段牵制 事业不仅受到来自国家内生因素的 平等以致主导地位。 中国。所以，美国一直在寻找掣肘 影响，还越来越受到来自国际社会 中国的替代工具。 、内外突发因素与中国过早 外部因素的干扰，有时甚至重新改 ． 从国内来看，自1994年以来， 卷入大国金融博弈困境 变了改革和开放的日程，使开放的 中国政府始终坚持不懈地把稳步推 步伐快于国内改革的进程，出现内 从国际上看，就中国参与金融 进人民币汇率市场化改革，逐步实 外经济不协调不均衡的错配现象， 全球化的深度与广度而言，人民币 现人民币资本项目可兑换作为金融 致使金融主管部门处于对内对外双 汇率并不应该成为各大国和国际金 体制改革与对外开放的重要目标。 重博弈的地位。这与中国经济发展 融组织关注的重点，但由于国际经 但1997年的亚洲金融危机和2003 的阶段是基本适应的，其中的困 贸与市场格局的结构性变化，却使 年春天突发的SAILS却把注意力转 境、困惑和困难在所难免。中国国 中国过早地卷入到大国金融国际博 移了。一段时间内，中国无暇顾及 际收支不平衡和与之有镜像关系的 弈之中。一方面，1997年7月爆发汇率问题，汇率改革相对滞后。另 汇率改革艰辛探索的现实不仅是中 的东南亚金融危机对人民币汇率形 外，2001年12月，中国人世以后， 国改革开放发展的阶段性结果，也 成机制改革产生了深远的影响。在 外部贸易条件转好，推进全方位对 是中国实体经济结构性矛盾与阶段 这场波及世界许多国家的危机中， 外开放战略，再加上贸易上“奖出 性问题的集中反映(金融实则是整 许多东亚国家都采取了货币贬值的 限入”和资金流上“奖人限出”的 个经济的“晴雨表”)，而且一定程 政策，以降低危机对本国的不利影 政策严重不对称，出口迅速增加， 度上还是大国金融博弈的结果。国 响，与此相反，中国政府坚定不移 外资大量流入，贸易和投资项下顺 际收支双顺差所表现的对外经济不 地奉行了人民币不贬值政策，使人 差出现加速增长态势，并进而形成 平衡和内需不足的结构性矛盾所代 民币发挥了“定海神针”的作用。 国际收支双顺差同时出现的异常 表的内部不平衡(这一内部不平衡 这有力地稳定了东南亚金融形势， 局面。 更具有长期性、根本性)。这两个 给处于金融风暴中的东南亚各国以 在这种国际国内大背景下，人 不平衡是相互依赖、紧密相联、互 有力的支持。但是，人民币不贬值 民币汇率形成机制改革的相对滞后 为因果、相辅相成、彼此强化，但 也使人民币汇率形成机制改革因汇 以及由此形成的国际收支双顺差局 归根结蒂是内部经济不平衡决定外 率波幅收窄而事实上处于停顿状 面，在国际因素的推动下，就酝酿 态。另一方面，2001年，中国复 部经济不平衡。这就需要我们从制 了中国干预，甚至操纵汇率的鼓 度安排人手，深化金融体制改革， 关人世谈判成功意味着美国依靠贸 噪。中国贸易顺差的状况首先被受 加快国有金融企业现代公司治理结 易(特别是实物和服务贸易)的大汇率升值之苦的日本捕捉到。日本 构建设步伐，同时认真吸取其他大 棒，从实体经济发展和贸易市场开 方面认定中国实行低价倾销，鼓噪 国崛起的现实经验，来有效构建我 放上制约中国的贸易博弈等手段已 人民币汇率被低估了。紧接着，追 国际贸易2008年第4期 55 新猎奇的英国《金融时报》发表长 资流人起刺激作用，但根本的诱因 和金融服务业对外开放正在进行当 篇文章，称中国实行廉价货币政 还是中国良好的经济基本面和廉价 中，参与金融全球化与国际金融博 策。美国见机则把