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海螺水泥第一高价水泥股价值回归■公司 11月20日，海螺水泥A股市场收于70.04元/股。自上月12日从96.50元/股的价位下滑至今，海螺水泥的股价走势日益趋向合理区间，逐步挤出泡沫。 作为水泥板块龙头股的海螺水泥，从业绩来看，表现相当优秀。数据显示，海螺水泥三季度每股收益为1.04元，并且，2007年前三个季度实现了收益递增的趋势。“虽然76倍的市盈率相对比较高，但是海螺水泥这样的优秀企业业绩面的支撑也是很明显的。”第一证券李如鹏说。 据了解，四季度是公司水泥销售旺季，产销量和价格都将提升。华东华南地区冬季气温不低，不影响建筑施工，许多工程都会在年底赶超进度，使得四季度成为公司全年水泥销售最好的时期。在目前全国水泥行业整合刚刚开始的情况下，对于海螺这种未来全国龙头趋势明显，价格控制能力逐步提升的公司，应给予估值溢价。 另外，据机构的研究报告比较显示，海螺水泥四季度仍有较大的上涨空间。中投证券的10月末的研究报告显示，根据公司的运营情况，2007-2009年的盈利预测为1.62元、2.13元 和2.60 元。国泰君安10月份的研究报告也显示，2007-2009年的盈利预测为1.37元、2.13元和2.55元，相差不大。即便是按照收益预测较低的国泰君安的数据来看，与三季度每股1.04元的收益相比，仍有一定的上涨空间。 但是，在水泥板块水涨船高的背景下，海螺水泥今年以来实现了较大的累计涨幅，再加上当前大盘调整的现状，以及大盘走软，投资者对走势恐惧预期，无疑给其四季度的上涨减持了砝码。毕竟，投资股票不只是价值投资，还包括市场心理和市场情绪。据了解，海螺水泥自今年3月份33元/股的价格一直涨至10月份96.50元/股的价格，七个月就实现高达192%的涨幅，即便是与20日的70.04元的价格相比，也实现了112%的涨幅。 “今年海螺水泥累计涨幅比较大。水泥板块的整体市盈率都比较高了。按照板块整体市盈率折算，海螺水泥的合理价格应该在50余元。但是，水泥行业的产能高，耗能高的特性使得整合成为必要性。若加上整合和炒作的市场预期的一定溢价，价格也是要低于70元。目前来看，还有20%左右的泡沫。”雪鑫理财团队雪鑫分析。 海螺水泥在A股和H股的溢价表现，也显示其目前仍存在一定的溢价。以20日的数据为例作为比较，海螺水泥在香港股市的收盘价为64港元/股，市盈率为53.591，收益率为0.324。而A股市场上相对应的数据为，收盘价70.04元/股，高出近10元/股，而76倍的市盈率更是高于港股。与相对比较成熟的香港股市作对照，海螺水泥的确还存在一定的泡沫，有意跟进的投资者还可再观望一段时间。 再者，资料显示，海螺水泥的人均持股评测值为544手，换手率仅为0.40%，大资金持股约占流通股的70%，筹码高度集中，可以少量参与，但风险较大。而MACD指标显示其处于空头行情中，但下跌趋势有所减缓，可以把握时机逢低买入，但也要注意及时止损。“海螺水泥的流动盘比较小，换手率比较低，说明机构的筹码比较重，这样来看有坐庄的嫌疑。”李如鹏说。 1