剖析公司治理目标.ppt

LOGO Company Logo L o g o Company Logo L o g o LOGO L o g o L o g o Page ? * 金融中心 金融证券市场下上市公司发展现状 Page ? * * 暴露的问题!!! * Page ? * 1 权钱利益下上市公司治理 2 公司治理暴露的种种问题 公司治理机制的缺陷失灵 3 如何健全和完善公司治理机制 思 考 Page ? * Page ? * 如何健全完善公司治理机制 ？ 明确公司管理目标 利 益 Page ? * Page ? * 谁的利益最大？ 单 VS 多 股东 利益 相关者 Page ? * Page ? * 目 录 NO.3相关者利益最大化 NO.2 股东权益最大化 NO.1 目标 NO.4 比较 孰是孰非？ NO.5 总结 Page ? * Page ? * 股东权益最大化之优点 委托代理角度 advantage 计量角度 风险角度 股东权益最大 考虑资金的时间价值 克服利润最大化的短期 行为 科学考虑风险因素 股东承担公司 剩余风险 容易量化 方便计量 以股票价格衡量 所有者和经营者 之间的委托代理 管理服务于股东 Page ? * Page ? * 公司治理问题延伸——委托代理 现代公司一个重要特点： 所有权和控制权相分离 委托代理关系 股东持所有权 经营者控制企业 管理者服务于股东 Page ? * Page ? * 股东权益最大化缺点 时间 长期？短期？ 来源 股东投入资本 不是企业唯一增值 风险 股权分散 股东风险分散 “社会的企业” Page ? * Page ? * 股东权益最大化概述 单边治理 单一的目标 权利的初始来源 终极风险的承担 Page ? * Page ? * 利益相关者 股东和公司资本的主要供应者 公司主要顾客、供应商、当地社团和工会 所有公司员工，包括管理人员和一般员工 Page ? * * 1、加强和协调与债权人的联系 2、不断满足顾客的需求 3、掌握政府政策变化，严格执行 有利于协调股东间的利益关系 考虑到企业职工的利益，有利于培养员工的认同感和主动性 相关者利益最大化 优势 资本市场 产品市场 组织 * Company Logo Page ? * 相关者利益最大化 劣势 概念：多目标实际导致无目标 1 相关者利益难以计量 2 相关者参与=治理成本高 决策效率低 3 对利益相关者负责=对谁都不负责 4 Page ? * * 股东 股权主义至上 股东财富最大化 单边治理 比较 利益相关者 高度理想主义 利益相关者利益最大化 共同治理 * Company Logo Page ? * 股东 VS 利益相关者 目标集中 容易实践 承担风险 享受权利 目标多元化 难以实现 理想主义 对企业要求高 股东 相关者 股东 相关者 Page ? * Page ? * 股东权益最大化 目标集中 Page ? * Page ? * 股东VS利益相关者 比较 评价 股东权益最大化更适合当今上市公司，目标集中，而相关者利益目标过于广泛，只有在企业实现价值最大化时，才能真正成为社会的企业！ Page ? * 证监会前主席——周小川 　　把股东利益最大化做为公司治理结构的一个目标。中国过去没有中小股民的权益的传统，要逐步建立保护中小投资者的观念，这是发挥公司治理结构的一个重要内容。上市公司对外还要提高信息透明度，要公正对待，使股东价值最大化。 Page ? * 单击此处添加标题 总 结 　　利益相关者共同治理理论与股东治理理论都有着自身的优点和缺点 股东治理理论是目前的主流公司治理理论，但利益相关者共同治理理论却代表公司治理理论发展的一种趋势，具有重大的理论和现实上意义。 Page ? * Page ? * LOGO Company Logo L o g o Company Logo L o g o LOGO L o g o L o g o