2010国际金融5.ppt

第三章 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户 一国货币贬值能否改善贸易收支，关键取决于进出口商品的需求弹性。 所谓J-Curve Effect的含义是： 贬值到贸易收支改善之间有一个时滞（Time Lag）,这段时间内，一国国际收支赤字实际上是先恶化后改善的，形成J-形状的曲线。 贬值的时滞问题—J曲线效应 * * 第一节 开放经济下的简单商品市场平衡 这里所说的简单商品市场平衡，是指只考虑了商品市场而暂时不考虑货币市场、外汇市场等其他市场。 一、开放经济下的贸易余额和国民收入 开放经济下，对一国产品的总需求是由私人消费、私人投资、政府支出、商品净出口构成。前三项合称“国内吸收”。 商品的净出口也就是贸易账户余额。 1.贸易余额与国民收入一个国家的贸易余额?T?=?X?-?M???，它实际上是实际汇率、外国国民收入与本国国民收入这三个变量决定的。 在其他条件不变的情况下，国民收入增加造成进口增加，贸易余额恶化。 2.国内吸收与国民收入在国民收入关系式中???Y=C+I+G+T??，用A=C+I+G表示国内吸收，它与国民收入是什么关系呢？?=?A1?+aY?????????? 也就是说，国内吸收被分为两个部分：与国民收入无关的自主性吸收A1?，以及随国民收入增加而增加的部分边际吸收aY，a称为边际吸收倾向。 显然，随着国民收入的增加，国内吸收也会上升。 窖藏与国民收入当一国的国内吸收小于国民收入时，就意味着国民收入的一部分以货币资产的形式储存起来，称为“窖藏”（hoarding），用??H?表示，即： H ?=?Y?-?A注意，窖藏不同于储蓄。前者是收入与吸收之间的差额，这一吸收包括消费、投资与政府支出，而后者仅仅是收入与消费之间的差额。这里我们再做一个简单的推导： H ?=?Y?-?A = ?Y-（?A1?+aY）??? =-?A1?+（1-a)Y????????????????????(令1-a=s)??? =-?A1?+?sY??，????????????????式中s?表示边际储蓄倾向，即国民收入增长中没有用于消费而形成储蓄的部分。 当国民收入为零时，国内居民的支出就体现为自主性吸收，此时窖藏为负，意味着支出超过收入。当窖藏为负数时，一国必须动用其积累的货币资产或国际储备。随着收入的增加，这些收入不会全部用来消费，总有一部分会被用于储蓄，这样窖藏函数的负值逐渐减少，直至为正，始终随着收入的增加而增加。 3.均衡国民收入的确定 简单商品市场平衡时的国民收入这里所说的简单商品市场平衡，是指只考虑了商品市场而暂时不考虑货币市场、外汇市场等其他市场。当窖藏等于贸易余额时，供给等于需求，国民收入处于均衡状态。 ?开放经济的凯恩斯收入乘数 α=1/（s+m）称为“凯恩斯开放经济收入乘数”。 当我们知道了边际储蓄倾向和边际进口倾向的数值，就可以很快计算出这个乘数。开放经济的凯恩斯收入乘数的经济意义在于：自主性吸收或自主性贸易余额的变动，将会按这个比例引起国民收入的相应倍数的变动 。 仅考虑单商品市场时，开放经济的平衡条件是国民收入与国内吸收的差额等于贸易余额。与封闭经济相比，此时均衡国民收入水平发生变化，并且经济的收入乘数也发生变化。自主性吸收与自主性贸易余额的变化都会引起国民收入按乘数扩张与收缩。 二、贬值的经济效应分析 1.贬值与贸易余额 弹性:给定一个价格变动的比例对应的一个需求变动的比例。 需求的价格弹性度量的是需求数量对价格变动的弹性。 供给的价格弹性度量的是供给数量对价格变动的弹性。 20 14.29 ＄10500 12000 ＄0.875 1/8 7 10 14.29 ＄9625 11000 ＄0.875 1/8 7 - - ＄10000 10000 ＄1 1/7 7 出口数量变动率（%） 价格变动率（%） 出口外币收入 出口数量 出口商品的美元单价 汇价 出口商品的国内单价 2 1 0 马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lener condition) 本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口的需求弹性之和必须大于1 。 在考虑国民收入变动因素后，贬值对贸易余额的影响更为复杂。贬值造成自主性贸易余额的改善后，自主性贸易余额的改善会对国民收入产生乘数效应，带来国民收入的增长，而国民收入在增长过程中由通过边际进口倾向的作用带来进口的增长，这便又恶化了贸易余额。 在考虑收入的变动后，贬值对贸易余额的影响不如原来的大，这是由于贬值引起收入增加导致了进口上升，这部分抵消了贬值的效果。但是，只要贬值引起自主性贸易余额的改善超过因收入增加带来的进口上升幅度，那么贬值仍然可以改善一国的贸易余