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第二届徐州科技论坛暨徐州市第五届青年学术年会论文集(上册) ·165· 关于完善我国上市公司退市制度的思考 申 丽 (徐州广播电视大学经贸系 221006) 摘 要尽管经过三年的努力，我国上市公司退市制度已得到极大的完善，但我国在上市公 司退市标准、防止上市公司业绩操纵、与退市相关的法律法规及配套制度建设、证券市场的开放 程度等方面仍然存在一些问题，这在一定程度上影响了证券市场优胜劣汰功能的发挥。对此，笔 者提出了进一步完善退市制度的政策建议。 关键词 上市公司 退市制度 完善 建议 一、概述 限制为5％。 自2001年2月建立上市公司退市制度以来的 有下列情况之一的，为存在股票终止上市风险 三年中，证监会全力进行了一系列制度建设，先后 的公司：①最近两年连续亏损的(以最近两年年度 出台了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办 报告披露的当年经审计净利润为依据)；②因财务 法》、《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法 会计报告存在重大会计差错或虚假记载，被中国证 (修订)》、《关于执行亏损上市公司暂停上市和终 监会责令改正或公司主动改正，对以前年度财务报 止上市实施办法(修订)的补充规定》、《关于对存 告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损的；③因 在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关 财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，中国 问题的通知》、《关于做好股份有限公司终止上市后 证监会责令其改正，在规定期限内未对虚假财务会 续工作的指导意见》等政策措施，以期不断完善退 计报告进行改正的；④在法定期限内未依法披露 市程序，实现上市公司的优胜劣汰，切实保护投资 年度报告或半年度报告的；⑤处于股票恢复上市 者的合法权益，促进证券市场健康发展。到目前为 交易后至其披露恢复上市后的第一个年度报告期 止，我国上市公司退市制度的主要有以下内容。 间的；⑥交易所规定的其他情形。 (一)对出现财务状况异常的上市公司的股票 (三)股票暂停上市 进行特别处理(ST股票) 当上市公司出现下面四种情形时，将被处以暂 上市公司出现以下情况之一的，为财务状况异 停上市处理：①上市公司股本总额、股权分布等发 常，将作特别处理：①最近两个会计年度审计结果 生变化不再具备上市条件；②上市公司不按规定 显示的净利润均为负值；②最近一个会计年度审 公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记 计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资 载；③上市公司有重大违法行为；④上市公司最 产低于股票面值；⑧注册会计师对最近一个会计 近三年连续亏损。 年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的 其中，前三种情况由交易所根据中国证监会的 审计报告；④最近一个会计年度经审计的股东权 决定暂停其股票上市；第4种情形，由交易所决定 益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低 暂停其股票上市。 于注册资本；⑤最近一份经审计的财务报告对上 (四)股票暂停上市后恢复上市 年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损。 由于上述前三项情形导致股票被暂停上市的 ST股票日涨跌幅限制为5％。 公司，要申请恢复上市的，交易所依据中国证监会 (二)对存在股票终止上市风险的公司的股票 有关核准其恢复上市的决定恢复该公司股票上市。 进行特