基于蒙特卡洛模拟法测算远期汇率的风险价值.pdfVIP

第10卷第1期 辽宁工程技术大学学报(社会科学版) Vo1．10。No．1 2 0 0 8年1月 Journal of Liaoning Technical University(Social Science Edition) Jan． 2008 基于蒙特卡洛模拟法测算远期汇率的风险价值 杨轶雯 (上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200052) 摘要：针对用宏观经济变量与汇率之间的关系来推测未来的汇率存在的不足，采用几何布朗运动来描述汇率变化，在此基 础上推导出风险价值VaR模型，采取蒙特卡洛模拟方法预测美元兑人民币远期汇率的VaR，得出未来汇率的波动范围。由 此可以算出外汇资产或投资在一定概率下的未来最大损失。结果表明。蒙特卡洛模拟法很好地将夫来的汇率包含在预测 范围内，能够为投资者和机构决策提供参考。 关键词：汇率风险；VaR；蒙特卡洛模拟 中图分类号：F 82 文献标识码：A 文章编号：1008—39IX(2008)O1—0041—03 Calcul ation VaR of future foreign exchange rate based on Monte Carlo simulation YANG Yiwen (Antai College of Economic S and Management，Shanghai Jiaotong University，Shanghai 200052，China) Abstract：Early studies often predicted future foreign exchange rate through the relation between macro— economics and foreign exchange rate itself．Based on the assumption that the volatility of foreign ex— change rate can be described with Geometric Brownian motion，this paper deduces the VaR model and u— ses Monte Carlo simulation tO calculate the VaR of RMB forwards，and result in the fluctuatingrange of future exchange rate．Through this way we can predict，under the certainprobability rate，the largest loss we would bear in future on the foreign exchange assets or investments．The result shows that VaR pre— dieted by Monte Carlo simulation can cover the range of future foreign exchange rate very well，thus pro- viding advice for investors and institutions decision--makers． Key words：exchange--rate risk；VaR；monte carlo simulation 中国人民银行于2005年 7月 21日发布了关于完善人 等为解释变量，建立关于汇率的线性回归模型；刘纪显等 民币汇率形成机制改革的公告，公告指出中国开始实行以市 (2005)口]贝4同样将汇率定价问题纳入宏观经济框架进行一 场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇 般均衡研究，提出并构建了产品市场和货币市场同时均衡、 率制度。人民币汇率形成机制的改革．预示着中国企业、在 劳动市场非充分就业均衡的一般均衡粘性汇率定价优化模 中国有大量人民币收入的跨国公司以及做和人民币衍生产 型。在}[率的定价方法中，另一种常用的方法就是用时间序 品相关投资的金融行业都将面临更大的汇率风险。如何有 列的方法对汇率的波动率进行研究。这类