重发展，强机制——对现阶段人民币国际化的思考 .docVIP

　　重发展，强机制——对现阶段人民币国际化的思考 摘要：自2009年我国启动人民币跨境贸易结算试点以来，人民币国际化进程特别是跨境贸易结算与香港离岸人民币市场建设取得了显著进展，但也暴露出进出口不平衡，投资渠道有限等一些问题，特别是2011年9月至2012年初，香港人民币存款规模的迅速下滑，更是暴露出现阶段我国跨境人民币结算存在较为严重的汇率套利的问题。本文从我国人民币国际化背景基础入手，分析了近年来人民币国际化进程中的成绩及暴露的问题，并对下阶段国际化的进一步发展重点提出了政策建议。 关键词：人民币国际化 跨境结算 离岸市场 一、货币国际化及人民币国际化的背景 货币国际化，是指货币发行国以外的企业和个人以及官方机构使用该种货币（Cohen，1971）。Hartmann（1998）认为国际化货币应具备以下三个特点：（1）在国际贸易和资本交易中被作为交易媒介；（2）在商品贸易和金融交易中作为记账单位；（3）具备价值储藏的功能。 （一）国际货币格局弊端层现。2008年金融危机的爆发，充分暴露了以美元为主导的国际货币体系存在致命缺陷：一方面美国为刺激经济发展，长期推行宽松货币政策，实行超低利率，导致美元贬值。而另一方面广大发展中国家受出口导向型经济影响，为了获得贸易顺差而不得不接受美元，以美元为主的国家储备被动承担贬值的后果。加之国际货币基金组织对美元缺乏约束力，导致全球经济失衡，金融危机逐步演变成经济危机。现行国际货币体系存在的诸多弊端，引发了全球尤其是以我国为代表的持有较多美元储备的新兴国家要求改革国际货币体系的强烈呼声。为解决全球经济失衡、避免全球金融危机再现，这些新兴国家希望健全国际储备货币发行调控机制，保持主要储备货币汇率相对稳定，促进国际货币体系多元化、合理化。 （二）国际货币多元化呼之欲出。国际货币体系改革的目标是，打破美元的垄断地位，推动实现国际货币的多元化。通过弱化美元作为国际中心货币的地位，以分散国际货币体系过分依赖于美元而产生的系统性风险，从而为非国际货币的国际化提供了空间和契机。 建立多元化的国际货币体系有利于平衡多方利益，符合国际金融体系的现实发展状况；有利于世界清偿力的增长，摆脱对美元的过分依赖，保证世界清偿力获得比较充分的。值得指出的是，多元化的国际货币体系也存在一些缺陷，如导致国际金融市场上的汇率风险增大，增加了各国宏观调控的难度和储备资产管理的复杂性，尽管如此，建立多元化的国际货币体系可能是现实改革的最优选择。 2011年5月，世界银行发布名为《2011全球发展地平线——多极化：新的全球经济》的最新报告，称到2025年，包括巴西、中国、印度、印尼、韩国和俄罗斯在内的六大新兴经济体将占全球增长总量一半以上，而全球货币最可能出现的情景将是一种围绕美元、欧元和人民币为中心的多种货币并存格局。 （三）人民币国际化势在必行。综合美元、日元、英镑的成长历程的共同之处，货币国际化的必要条件包括：强大的经济实力、发达的金融体系、稳定的货币价值、良好的可兑换性。一国货币的国际化，是该国经济和政治实力提高的表现，我国的经济实力与发展潜力决定了人民币国际化势在必行。 第一，快速壮大的经济规模。改革开放三十多年来，我国经济有了突飞猛进的发展，年均经济增长在两位数左右，到2010年，我国GDP总量已超过日本成为全球第二大经济体。我国GDP总量占世界GDP的比重提高至9.5%，且增加速度越来越快。 第二，不断扩大的贸易规模。从贸易总量上来看，2010年我国贸易出口额为15 799亿美元，增长31%；贸易进口额为13 948亿美元，增长39%。与此同时，改革开放以来，特别是加入WTO后，我国经济已深度融入世界经济，以进出口贸易占GDP的比重所衡量的经济开放程度已达70%以上，为世界各大国之首。 第三，日趋强烈的国际需求。随着我国边境贸易的开展，人民币国际交易媒介、价值储存的功能开始展现。2006年12月，人民币首先被菲律宾纳入官方储备货币，而后马来西亚，韩国，柬埔寨等国中央银行也陆续将其纳入储备货币。2008年国际金融危机爆发后，现行国际货币体系的弊端暴露无遗，寻找稳定的主权货币，以储备货币多样化来分散美元的风险成为各国共同的努力方向之一，人民币首当其冲。 第四，相对稳定的内外币值。我国受金融危机影响相对较小，2008-2011年我国经济增速均保持在9%以上，人民币对美元汇率相对稳定，这一系列宏观基本面，对人民币国际化形成有力的支持。 人民币国际化不仅是我国经济增长的趋势所在，同时也是改革现行不合理的国际货币体系的需要所在。在人民币国际化国内基础条件和国际需求条件同时具备的前提下，人民币国际化的适时推出，不仅有利于推动国内各