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浅谈无形资产投资的风险及对策 1、相关定义 1.1、资产的定义 在我们谈论资产价格影响因素之前,我们先给资产做一个定义。 资产(assets)是指任何作为价值贮藏的所有权或财产。我们研究的资产一 般是指金融资产(financial assets) 和实物资产(real assets)。金融资产是指股票、债 券等资产,而实物资产主要包括房地产、土地、用于生产的机械设备等。考虑到 居民和企业持有的资产中,股票和房地产资产占很大比重,我们接下来的研究将 集中在这两类资产上。 资产其实更多地是一个会计上的概念。会计上对资产作出了如下定义:资产 是企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济 利益的资源。会计定义下的资产是针对企业而言的,但它揭示了资产的一个重要 本质,这一本质就是能够在未来给资产持有者带来经济利益。这一本质同样适用 于家庭持有的资产,因为人们持有资产的目的正是为了在未来获取经济利益,所 以未来的经济利益便体现了资产的价值。 资产在未来的经济利益的大小可以用现金流来衡量,股票与房地产在未来产 生现金流的方式有所不同。股票资产可以通过分红产生未来的现金流,而房地产 则可以通过房租收入形成未来的现金流。然而资本市场和房地产市场的存在,使 得这两种资产又都可以通过出售变现获利,而经济利益则以差价的形式体现出 来。资本市场的高流动性,为股票投资的短期获利创造了条件,于是股票持有者 中既有长期投资者也有短线客。而房地产资产由于变现成本较高,通过频繁买卖 获取差价的投资方式明显不现实,所以房地产的投资者更看重的是未来长期稳定 的房租和资产升值形成的经济利益。投资者不同的投资者结构和投资方式,导致 了股票与房地产的定价基础也有所不同,而股价和房价的变动对资产持有者的经 济行为产生的影响也因此而存在差异。 资产的定义告诉了我们,资产的价值取决于未来可能的收益,换一种说法就 是资产的基本面决定了资产的价值,从长期来看,价值决定价格,结果围绕价值 波动,因此基本面决定了资产长期的价格走势。但资产价格也会受很多其他因素 的影响,一般认为政策因素也会对资产价格产生较大影响,这是因为政策可能对 经济基本面产生影响,从而间接影响资产的价值,并最终导致资产价格的波动。 那么究竟基本面因素如何决定资产的价值,而政策因素又能否改变资产价格的走 14 势,下面我们分别就股票和房地产两种资产价格的影响因素进行研究和讨论,并 通过我国的数据进行实证分析。 1.2、相关概念及基本理论范畴 2.1 相关概念2.1 相关概念 2.1.1 武警部队2.1.1 武警部队 [35] 武警部队是中国人民武装警察部队的简称,是国家武装力量的组成部分,由 国务院、中央军事委员会领导,实行统一领导与分级指挥相结合的体制。武警部 队经过近些年的调整扩充,已成为一支多警钟、遍布全国各地、具有相当规模的 武装力量。目前,武警部队拥有内卫部队,建筑专业部队及公安专业部队三类八 个警种部队。其中武警内卫部队是武警部队主要组成部分,受武警总部的直接领 导管理,分布范围广,包含全国各省、自治区、直辖市,所以作为本文的研究对 象,具有普遍性。其主要承担的任务:一是承担固定目标执勤和城市武装巡逻, 保障国家重要目标的安全;二是处置各种突发事件,维护国家安全与社会稳定; 三是支援国家经济建设和执行抢险救灾。 1.3、无形资产、固定资产的概念 (1)无形资产 无形资产,是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。资产满 足下列条件之一的,确定为无形资产:能够从企业中分离或者划分出来,并能单独或 11 与相关合同、资产负债一起,用于出售、转移、授予许可、租赁或交换。源自合同性 权利或其他法定权利,无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或分离。 (2)固定资产 固定资产指同时具有以下特征的有形资产:为生产商品、提供劳务、出租或经营 管理而持有的;使用年限超过一年。 1.4、无形资产定义 无形资产的定义在不断完善,迄今为止经合组织对无形资产概念的界定进行 了多次修订,发展到现在,经合组织将专利,知识产权和商业秘密,商标、商号 和品牌,政府许可和合同权利,无形资产中的特许权和其他类似权利,商誉和持 续经营价值,集团协同效应以及市场特定特征进行了详细的阐释,为无形资产的 界定工作提供了更明确的依据。 1.5、无形资产的定义 传统观点将无形资产定义为不具有实体性形态,但能为企业持续带来收益的 资产,例如土地使用权、专利权、著作权和商标权等。然而,在智能经济为主的 新经济时代,无形资产内涵得到扩大和延伸,不仅包括传统的无形资产,还将品 牌、运营平台、外部客户关系等企业内在因素也成为无形资产中不可忽略的重要 内容[12]。 无形资产评估准则规定”无形资产