医药生物行业中报点评：景气度持续提升，未来看好三大领域.pdfVIP

行业景气度持续提升，未来看好三大领域 ——医药生物行业中报点评 核心观点 证券研究报告  医药行业景气度持续提升，个股业绩出现分化。上半年A 股医药板块上市 所属部门 ।股票研究部 公司实现营业收入2843.71 亿元，可比公司同比上涨19.97%；实现利润总额 报告类别 ।行业深度 231.73 亿元，可比公司同比增长24.12%。利润增速显著大于收入增速。行业 所属行业 । 医药生物 内亏损上市公司仅为14 家，比去年缩减了10 家，亏损额同比下降84.37%。 行业评级 ।增持评级 另据国家统计局公布的最新数据，2017 年7 月份医药制造业利润总额同比增 报告时间 ।2017/9/19 长18.70%，行业利润增速在经历了2016 年前的显著放缓之后开始呈现筑底复 苏的态势。行业景气度持续提升。同时，我们统计的有可比数据的 223 家医 分析师 药板块上市公司中，净利润同比增幅超过50%的共有47 家，增幅在30-50%的 共有30 家，增幅在0-30%的有68 家，业绩出现下滑或亏损的共有78 家。总 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 体来看，大部分医药企业的业绩取得了正增长，但业绩分化比较严重。 010 yangouwen@  业绩高增长，板块性价比持续提升。A 股医药行业上市公司上半年实现整 体营业收入同比上涨19.97%，利润总额同比增长24.12%。利润增速显著大于 联系人 收入增速。对于下半年，我们相信在新版医保目录调整相继落地、分级诊疗 和仿制药一致性评价等政策驱动的大背景下，医药板块业绩高增长依旧是大 范鸿博 概率事件。截止8 月31 日医药板块整体市盈率为38.00 倍，相对于整体A 股 证书编号：S1100117080008 021 剔除金融行业的溢价率为34.99%，处于相对低位。我们假使2017 年行业利润 fanhongbo@ 增长率为20%左右，则对应的整体估值约在33 倍，板块性价比或持续提升。 周豫  投资策略：未来可关注三大领域。上半年在整体消费类板块集体走强的 证书编号：S1100117080006 010 背景下，部分大市值、低估值白马医药股也获得了不错的涨幅。然而 7 月开 zhouyu@ 始的周期性行业及金融板块走强引起市场出现 “跷跷板”效应，使得部分前 期录得不错涨幅的个股出现了较大调整，随着环保核查启动、部分细分行业 个股中报业绩超预期、仿制药一致性评价政策及创新药优先审评机制的不断 推进，原料药、生长激素、优质仿制药等相关标的又开始相继获得投资者关 注。总体来看，我们认为在前期获得不错涨幅的品种中，仍有部分品种值得 关注，虽然其估值与业绩的匹配程度略有下降，但内生高增长和估值相对较 川财研究所 低的特性使得其仍具有较高的性价比。除此之外，在大盘逐步走