政府补助、软约束与薪酬差距.pdfVIP

摘 要 本文以政 府补助为切入 点 ，以 2007--2010年 要大幅 削减高管薪酬 ，高管总薪酬 削减 比例高达 50％。 中国 A股 上市公 司的 5118个样本 为研 究对 象 ，通 过 分 理论上 ，股 东大会选举 出董事会 ，董事会选聘 管理 析 约束 性不同的政 府补助对 薪酬差距 及其激 励 效应的影 层 并控 制和决定 高管的薪酬契约 ，由此制定 出符合股 东 响 ，检 验了高管权 力通过 政 府补 助作用于薪酬差距 的具 利益最 大化 的最优 契约 。而现实 中，高管权力 是影 响高 体过程 。本文研 究发现 ：(1)高管权力 的存在会 使政 管薪酬 的重要 因素，这种权力会对高管薪酬契约造成影 府补助成 为其 “伪 装”业绩 的指 标 ，从而增加 高管薪酬 ， 响，使其偏离最优状态 。U-3]在 中国，高管薪酬 由董事会 进 而加 大公 司内部 的薪酬 差距 。并且 这种现 象在 国有企 根 据公司业绩 的情况 和结构决 定 ，由于政 府补助计人 “非 业 中比在 民营企业 中表 现 得 更 为突 出 ；(2)高管利 用政 经常性损 益”会 增加公 司利 润，虽然政 府补助并不 直接 府补 助增加其 薪酬的权 力受制 于政 府 补助的约束性 。仅 是高管努力的经营结果 ，但 是高管有权力决定获得 的政 在政府补助约束性较弱 的情况下，政府补助才会增加 高 府补助是否增加 高管薪酬 。 高管是否会利用 自定薪 管薪酬 ，加 大薪酬差距 ；(3)从政 府补 助影响薪酬差距 酬的权 力，把 政府 补助计入公司业绩考核 范 围内增 加高 的经济后 果来 看，政 府补助导致的薪酬差距会 削弱薪酬 管薪酬 ，从而加大高管与普通 员工之 间的薪酬差距 呢? 差距对公 司未 来 业绩 的正向影响。 同时，软约束 补助对 国家对 政府 补助对象 、补助金 额及补助形式等 并没 薪酬差距 激励 效应 的削弱作 用更 大 。 有 明确 的法规 规定 ，政 府官员对政 府补助 的发放 对 象享 关键词 软约束补助 ；高管薪酬 ；薪酬差距 ；高管 有较 高的 自主决策权 。基 于预算 软 约束 理论 ，_5上市公 权 力 ；锦标 赛效应 司可 以通过政 治关联等获得政府补助 ，E6-1o]这种补助 由 本 文受 国家 自然科 学基金 项 目(71o02111)、 国家社 会 于缺 乏有效 的监督和评价机制 ，高管有更大 的权力对其 科 学基金项 目(13BJY015)资助 进行操纵 。而有些政府补助的限制性条件较多并承担更 多的政治干预 以及社会 责任 ，高管对其进行操纵 的权力 引言 会 受到 限制。政府 补助 的约束性不 同是否会 影 响高管权 社会 民众 的利益满足 离不 开政府 的制度安排，市场 力对 薪酬影 响的程 度 呢?本 文以政 fiftul,助 为切人 点，按 主要解 决效率 问题 ，而公平公正则需要通过政府 的一系 照政府补助是否有 附加条件，把政府补助分为软约束补 列制度安排来 解决 。政 府补助是政 府为实现 既定 的政 治 助和硬 约束补助 ，分析约束力不 同的政府补助如何影 响 和经济 目标而作 出的一项制度 安排 ，是政府参与和干预 高管薪酬和员工薪酬 ，以理解 高管权力作用于薪酬差距 经济 的主要工具与手段 。金融危机后 ，美 国政府 以注 资 的具体 作用过程 。 入股 的形式对美 国国际集 团 (AIG)提供 了超 过 1800亿 本 文 以 2007—2010年 中国 A股 上市公 司的 5118个 美元 的资金援助 ，AIG却给高管发放了 1．65亿美元 的高 样本为研究对象 ，从微观层面分析了政府补助对上市公 额奖金 ，受到 了公众 的广泛谴 责。于是美 国财政部要求 司的薪酬 以及 薪酬差距 的影响 。我们发现 ，由于基 于业 AIG的高管薪酬不能超过 20万美元 ，取消了高额奖金和 绩 的高管薪酬 管理办法 ，管理层会利用 自定薪酬 的权力 ， 续聘津贴 ，同时还进 一步规定接受政府救助的美 国企业 利用政府补助伪造公司业绩 ，同时把政府补助计人公司