股东、政府及管理层之间的委托代理分析.pdfVIP

2007 年 4 月 当 代 经 济 管 理 Apr.2007 第 29 卷 第 2 期 CON TEMPO R AR Y ECON O MY MAN AGEMEN T Vol.29 No .2 管 理 科 学 Ma n a g em en t S cie n ce S 股东、 政府及管理层之间的委托代理分析 ! 苏 崎 ， 陈法仁， 彭 （中山大学， 广东 广州 5 10275） [摘 要] 传统意义上 的委托代理理论是指单重委托代理理 防范代理风 险 ， 对 企业代 理人 （主要指经理层） 论 ， 主要用来分析 以私有产权和私有制为基础 的公司制企 的监督主要依赖于所有权 的监督 ， 通过企业 内部 业在经营权和所有权分离 的背景下产生 的公司治理 问题 。 监控机制就能比较好地完善企业 的委托代理关系 。 但在我 国， 国有企业从初始委托人 （全体人 民） 到最终代 而 国有企业 中国有资产 的产权是公有产权 ， 企业 理人 （管理层） 存在着多层 的委托代理关系， 企业 内所有 内所有者缺位 ， 难 以形成有力 的约束机制 。 所有 者缺位 ， 所有权 的监督 比较薄弱 ， 因此单重委托代理理论 权 的监督 比较薄弱 ， 初始委托人与最终代理人之 不适合用来分析我 国的国有企业 。 运用双重委托代理理论 间采取间接委托代理方式， 存在诸多中间委托人 。 对我 国国有企业 中的股东 （全体人 民）、 政府及管理层之 间 的委托代理关系进行 了分析而得到双重委托代理理论 比单 委托 股 委托 委托 重委托代理理论更具解释力 的结论 。 对委托代理模型 的主 股 东 董 经 公 东 大 事 理 司 要变量进行 了讨论 ， 并给 出全 民和政府分别作为委托人 时 会 会 层 代理 代理 代理 的最优激励合 同、 政府侵 占全 民的租金及双重委托代理 的 总代理成本 。 图 1、 西方公司制企业的委托代理链 [关键词] 国有企业 ；单重委托代理理论；双重委托代理理论 [中图分类号] F421.36 ［文献标识码」 A [文章编号] l673-046l （2007）02-0045-06 全 委托 委托 下 委托 主 委托 股 委托 委托 国 体 国 级 管 东 董 经 有 !基金项 目：教育部“留学 回国人员科研启动基金 ”以及 中 人 家 部 部 大 事 理 企 民 代理 代理 门 代理 门 代理 会 代理 会 代理 层 业 山大学重点学科建设项 目（14000-3153180）资助项 目。 图 2 、 我 国国有企业 的委托代理链 一