环保行业动态报告：四季度基金环保持仓已达底部，看好业绩估值匹配个股.pdfVIP

[Table_Title] 环保行业 行业研究/动态报告 四季度基金环保持仓已达底部，看好业绩估值匹配个股 动态报告/环保行业 2018 年1 月29 日 [Table_Summary] [Table_Invest] 一、事件概述 推荐 维持评级 近日公募基金四季报已全部披露完毕，我们统计分析了目前跟踪的环保行业股 票池基金持仓变化情况。 二、分析与判断 [Table_MarketInfo] [Table_QuotePic] 行业与沪深300 走势比较  公募基金环保股持股总市值达历史底部 40% 沪深300 环保 从我们覆盖的股票情况来看，四季度公募基金前十大环保股持股总市值为 30% 208.94 亿元，较三季度减少近84 亿元，同比下滑28.65%，全年维持下降趋势。 20% 我们认为减仓的主要原因为：一方面部分环保企业业绩不及预期，另一方面环保 10% 行业中小市值股票较多，受市场风格切换影响，公募2017 年更为偏好蓝筹配置。 0% 重仓环保股持股总市值占股票持仓总市值的比例为1.14%，配置较少，处于历史 -10% 底部。 17-01 17-04 17-07 17-10 18-01  四季度多数子行业均被减持，大气治理、监测小幅加仓 资料来源：wind，民生证券研究院 四季度大气治理及环境监测分别被加仓 5/2 亿元，大气治理向非电领域开始延 [Table_Author] 分析师： 陶贻功 伸，排污许可证制度有序推进、环保督察驱严等因素推动下工业排污提标进程有 执业证号： S0100513070009 望加速，利好烟气治理及环境监测行业，标杆企业市占率有望提升，机构较为认 可。除此之外，水务及污水处理、固废及土壤修复、生态园林、工业环保分别被 电话 (010)8512 7892 减持28/17/34/12 亿元。 邮箱 taoyigong@  PPP个股普遍兑现，我们认为未来仍有机会 从个股情况来看，三聚环保、聚光科技、龙净环保和清新环境新进前十大持仓股， 蒙草生态、铁汉生态、中天能源、启迪桑德则被移出，蓝焰控股、中金环境、京 相关研究 蓝科技减持比例较高。受PPP 监管驱严影响，东方园林、铁汉生态、蒙草生态、 [Table_docReport] 博世科等标的均遭减持。我们认为水环境综合整治万亿市场仍在释放当中，行业 1、《2017 年四季度大环保PPP 落地率持 长期向好大逻辑并未改变，短期监管阵痛过后PPP 仍是环保行业确定性最高的板 续领跑，2018 年年底前全面建立湖长制》 块之一。