粕类期货期权月报：豆粕弱势上行，卖出看跌期权.pdfVIP

粕类期货期权月报： 豆粕弱势上行，卖出看跌期权 何曙慧 月报要点 农产品研究员 从业资格号：F3030450 电话： 0571 美国大豆：USDA1 月供需报告显示：美豆产量43.92 亿蒲（预期44.26、 邮箱：heshuhui@ 上月44.25、上年42.96），期末库存4.70 （预期4.75、上月4.45、上年 3.02）。美豆产量意外调低，令结转库存略低于预期，此外，美国农业部 张秀峰 农产品研究员 还低调了大豆出口至5789 万吨，较上月下调177 万吨，从大豆出口销售 投资咨询号：Z0011152 进度来看，调低出口也在预期之中。 电话： 0571 邮箱:zhangxiufeng@ 南美大豆：目前南美大豆正处生长期，市场焦点关注阿根廷天气与巴 西天气。巴西未来两周降雨偏多，也让亚洲锈病有了传播的条件，目前巴 西仍受大豆亚洲锈病侵袭，全国168 例，其中帕拉纳州88 例，占全国52%。 阿根廷未来两周缺乏有效降雨，大豆生长具有压力，可能引发干燥的担忧。 天气的不确定给豆价提供了一定支撑，后期仍需重点关注南美天气状况。 国内豆粕：由于油厂压榨利润恢复，叠加春节前期是油脂消费旺季， 油厂进口大豆意愿增强，1 月大豆预报在780 万吨左右，油厂压榨利润好， 一有豆子就压榨，豆粕供应压力依然较大。 信达期货有限公司 国内菜粕：12 月到港菜籽33 万吨，不会出现菜籽供应断档现象，截 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市文晖路108号浙江出版物资 至1 月19 日，国内菜粕库存5.94 万吨，整体菜粕的供给仍有保障。需求 大厦1125室、1127室、12楼和16楼 方面，水产养殖进入淡季，菜粕需求明显下滑。短期菜粕跟随豆粕走势。 全国统一服务电话： 4006-728-728 策略推荐： 信达期货网址： 期货：M1805，等待机会，2700 以下可逢低建仓。 期权：期权上建议卖出下方2650 以下的看跌期权，卖M1805-P-2600， 或M1805-P-2650。 1 。 一、 行情回顾 图1：国内外豆类涨跌图 7.00% 5.80% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.43% 2.00% 1.00% 0.31% 0.07% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -2.73% -4.00% 资料来源：文华财经 信达期货研发中心 截至2018 年1 月28 日 1 月国内外豆类、粕类经历震荡行情，1 月USDA 报告意外利多，当天美豆主力合约大涨1.41%，之后 豆价整体偏强运行，国内粕类在外盘带动下反弹。 二、 宏观环境 从2017 年12 月初开始，美元汇率持续走弱，美元指数屡创新低，大大加强了美国农产品出口竞争 力，也对豆价造成支撑。整个农产品呈现外强内弱的格局，美豆较国内粕类走势更好。 2 图2：美元兑人民币即期汇率 7.2000 7