食品饮料行业2017年报业绩前瞻：发展态势良好，关注高确定性品种.pdfVIP

行 食品饮料 业 报 食品饮料行业2017 年报业绩前瞻 2018 年2 月2 日 告 行业发展态势良好，关注高确定性品种 强于大市 （维持） 投资要点 行 行情走势图  摘要：食品饮料行业趋势向好，虽季节性因素导致单季营收增速放缓， 但行业向好竞争趋缓加速利润释放。从四季报角度，建议重点关注三类品 业 40% 沪深300 食品饮料 种：1 ）业绩稳健增长1Q18 有望超预期，享有确定性溢价和龙头溢价且估 值仍合理的品种，主要是茅台、伊利；2 ）估值安全性高，兼具快增长和确 动 30% 定性的品种，如桃李、大北农、洋河、绝味；3 ）估值偏高，但仍具备较大 态 20% 弹性的品种，如舍得、水井坊、汾酒、老白干、三全。 10% 跟 0%  基金持仓继续攀升，抱团现象明显：4Q17 食品饮料行业基金持仓市值 踪 -10% 占基金股票投资市值比重继续提升，达6.96% ，环比3Q17 提高 1.49 pct， 报 Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 同比4Q16 提高2.92 pct；超配2.73%。食品饮料基金持仓进一步集中，行 业重仓股前四（伊利茅五泸）、前十、食品饮料行业持仓市值占基金股票投 相关研究报告 告 资市值比重分别为5.63% 、6.55% 、6.96% ，3Q17 为4.18% 、4.96% 、5.47% ， 《行业周报食品饮料 生鲜乳供需缺 伊利、茅台、五粮液持仓占比较3Q17 上升较快，且从持股数量和持股基金 * * 口再扩大， 年大包粉进口或高增 18 数量变动看，伊利、茅台、五粮液筹码分布更加集中。 长》 2018-01-28 《行业周报食品饮料 如何看待低端 * *  白酒整体略蓄势，次高端维持高增速：4Q17 行业整体略蓄势，我们重 大众品涨价潮》 2018-01-22 《行业周报食品饮料 消费复苏向低 点跟踪的8 家酒企，预计3 家4Q17 营收增速环比上升，5 家明显下降。提 * * 端递进，价格调整推动大众品增速向 升的3 家均是批价200-500 元/瓶次高端产品驱动，另外5 家营收增速环比 上》 2018-01-14 《行业周报食品饮料 成本压力促使 下跌公司则多数有季节性因素。展望 1Q18，茅台持续控量挺价背景下，利 * * 啤酒集体涨价，期待国改推动格局改 好白酒行业其他酒企提高价格，继续较快的扩张，尤其是次高端价格带。个 善》 2018-01-07