商业贸易：品质电商突围线上寡头时代，网易严选领跑品质消费新风口.pdf

行业研究 商业贸易 证券研究 报告 2017 年 12 月 11 日 报 行 商业贸易 告 业 深 品质电商突围线上寡头时代 ，网易严选领 行业评级 推荐 度 研 跑品质消费新风口 评级变动 维持 究 主要观点 华创证券研究所 1. 对标 日本消费史，我国目前处于从炫耀向理性消费的转变期，引领品质 证券分析师：牛播坤 化消费变革的新中产阶级迅速崛起，或将迎来品质红利时期 执业编号：S0360514030002 电话：010 镜鉴日本消费史，大众消费、个性消费（炫耀→理性）、简约消费三度变 邮箱：niubokun@ 迁，以及零售业态的交替兴起，我国目前正处于个性消费中炫耀向理性的 转变期，同时简约消费也正在一二线城市萌芽。在迅速崛起的新中产阶级 联系人：夏彪 推动下，品质化消费革命蓄势待发。整体消费市场 “降速增质”特征凸显， 电话：021 我国或将迎来品质红利时期。 邮箱：xiabiao@ 2. 品质电商突出重围高速增长，三分格局下龙头初显，自营龙头网易严选 联系人：王紫洛 通过设计、风格、流量构筑其竞争优势 电话：021 品质电商以“品类切入、解决痛点、主打简约”突围寡头格局的电商市场， 邮箱：wangziluo@ 2017 年多家电商试水入局，行业目前正呈爆发式高速发展。根据现有品质 推荐公司及评级 电商的经营特点我们大致将其分为自营、平台、内容三大类别，其中网易 公司名称及代码 评级 严选和米家有品分别成为自营 vs 平台模式的代表。二者在经营模式上相 异：严选主打自营 ODM，有品参股布局生态链。我们进一步分析品质电 商中的自营龙头网易严选发现，直触需求、加码自主设计、简约风的先发 优势以及大而优质的流量来源，构筑起其竞争优势。 3. 品质电商行业发展的思考与展望 1）前车之鉴：绕不过的扩张“陷阱”？ 行业表现对比图(近 12 个月) 作为前车之鉴的无印良品、凡客都曾在盲目的规模扩张中陷入迷失。如今 2016-12-12～2017-12-08 25%