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大型汽车制造企业外汇风险管理——以神龙汽车有限公司经验为例-会计 大型汽车制造企业外汇风险管理——以神龙汽车有限公司经验为例 神龙公司初期盈利并不理想，几千万乃至一亿元的汇兑损益对公司影响巨大。神龙通过认真分析、寻找对策，有效地规避了波动风险，从而确保了企业生产经营的正常进行。 神龙公司进行外汇风险管理背景 （一）外汇汇率起伏不定 外汇汇率是不同货币之间兑换的比率或比价，是以一种货币表示另一种货币的价格。凡是引起外汇供求关系变化的因素都会造成汇率波动。例如，国际收支差额、利率水平、通货膨胀、财政政策和货币政策、投资资本、政府的市场干预、国家经济实力和其他非市场因素等。世界经济格局正不断发生着变化，也导致了外汇汇率起伏不定，这对企业的经营影响很大，比较典型的案例是原中德啤酒厂的破产案：1986年，原武汉中德啤酒向国外金融机构贷款5444万马克。 按当时汇率，贷款折合为人民币是4246万元。到1994年还款时，马克已大幅升值，原中德啤酒需用4亿多人民币，才能连本带息清偿原贷款5444万马克。8年间负债扩大10倍，企业最终因无力清偿债务而破产。借款四千万要还四个亿，这个教训应该给涉及外汇风险的企业以足够的警惕。 （二）国内不断进行人民币汇率改革具体如下： （1）1994年1月1日，汇率体制重大改革，实施有管理的浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅度上升。（2）1997年至2005年7月21日，人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过120个基本点，并没有随宏观基本面变动而波动。（3）2005年7月21日，中国人民银行宣布：人民币汇率不再盯住单一美元汇率，改为参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，并扩大了浮动范围。当天，人民币兑美元汇率即宣布升值2%，美元对人民币交易价格由1美元兑8.2765人民币调整为1美元兑8.11元人民币。（4）自2005年7月21日以来，央行陆续出台了扩大银行间即期外汇市场非美货币、美元对人民币交易价的浮动幅度、在银行间外汇市场引入做市商制度、在银行间即期外汇市场引入询价交易方式以及在银行间即期外汇市场上引入询价交易。虽然涉及资本账户开放等影响力更强的措施都没有出台，但至2008年底，人民币兑美元已升值17.42%。 （三）公司自身经营产生外汇现金流敞口 神龙公司建设初期，获得了法国政府贷款，买方信贷及商业贷款共42.65亿法郎，用于神龙公司的15万辆能力建设，同时为满足神龙公司生产经营初期的流动资金的需求，获得21.56亿法郎的KD散件贷款。2000年神龙公司15万辆整车、20万台发动机的年生产能力通过国家验收时，法郎贷款余额约有42亿法郎，法郎兑人民币每变动0.03元，影响公司损益达到1.2亿。1995年，第一辆轿车在神龙公司下线，很快神龙公司产量在1997年达到3万辆、2000年达到5万辆、2003年达到10万辆、2006年超过20万辆。相应的每年进口KD（Knocked Down，散件组装）所需支付的欧元也上升到约6亿欧元，欧元对人民币每变动0.1元，影响公司损益6000万。神龙公司初期盈利能力并不理想，几千万乃至1亿元的汇兑损益对神龙公司来说影响无疑是巨大，公司对此须认真分析、寻找对策，规避其波动风险，确保企业生产经营的正常运行。 神龙公司建立外汇保值内部控制制度 （一）明确外汇保值原则 通过与中法双方股东的沟通和交流，并借鉴母公司法国PSAPEUGEOTCITROEN集团在外汇风险管理方面的成熟经验，神龙公司明确了自身在避免外汇汇率波动风险方面的基本原则：不进行任何投机性的交易，对于真实存在的外汇敞口，通过真正保值的金融衍生工具规避风险。 （二）建立多维外汇信息网络 与国内外各家实力金融机构建立密切联系，及时了解各实力金融机构对国内外金融形势的观点，获得充分的建议及方法；与双方股东建立密切联系，尤其是与法方股东PSA集团下专门的PSAI（外汇研究机构）建立例会制度，及时沟通、交流信息，建立并及时修正对外汇走势的基本看法。共同讨论选择合适的时机和金融衍生工具保值操作；引入“磅礴资讯系统”，随时了解各种金融信息，建立各种金融衍生工具的模型测算保值方案，分析成本收益，为管理决策提供依据。 （三）培养外汇风险管理专业人才 神龙公司配备会计学或金融学专业的外汇风险管理员，并在实践中不断对其进行相应的专业培训，包括到法方股东PSA集团参加外汇保值的培训，使其更了解并理解股东方的外汇保值原则；每日必须阅读大量的国内外实力金融机构的汇评，了解各实力金融机构观点；参加各种外汇风险研讨