行业仍处低谷，依稀出现好转迹象——元器件行业08年报及09年1季报综述.pdf

行业深度研究 行业仍处低谷，依稀出现好转迹象——元器件行业 08 年报及 09 年 1 季报综述 元器件 行业评级： 中性 （维持） 报告日期：2009 年5 月6 日 本报告关注点： 与2001年行业衰退的原因是产能过剩不同，本轮的行业衰退 行业指数与相关市场指数比较 主要是下游的需求疲软造成的； 收盘 月涨幅（%） 3月份开始元器件下游需求开始回暖，部分子行业开工率有 天相元器件指数 798.93 10.41% 所回升，但是持续性还有待进一步观察。 天相流通指数 2946.88 7.19% 行业周期性调整推动产业升级和行业内部的资产整合。 上证指数 2567.34 6.10% 报告摘要： 行业指数走势图 （最近一年） 元器件板块可比上市公司2008年全年合计实现营业总收入 1600 元器件 上证指数 480.57亿元，同比下降0.6%，实现利润总额34.64亿元，同 1400 比下降18.10%，实现归属母公司所有者净利润28.59亿元， 1200 同比下降11.68%，扣除非经常性损益后的净利润同比下降 1000 14.1%。按总股本加权平均计算的每股收益0.19元。 800 2008年的全球经济萧条给国内电子制造业带来灾难性的打 600 击，元器件行业的大部分子行业经历了比较典型的从行业景 400 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 气周期向行业低谷滑落的完整衰退过程。从08年第三季度 起，消费者信心的降低迅速波及全球，多种产品的消费需求 增长出现较大幅度放缓，有些产品需求甚至出现萎缩，电子 产品领域亦无法避免。 2009年一季度元器件板块企业经营状况进一步恶化，各项经 营指标同比、环比均出现较大幅度的下降。但是我们也可以 发现由于下游去库存化基本结束以及消费者信心有所恢复， 3月份以来，部分具有较强周期性的子行业比如半导体、PCB 等开工率明显回升，或许上述子行业最坏的时间已经过去。 由于元器件行业景气度与宏观经济走势密切相关，在宏观经 济没有明显反转的情况下，元器件行业能够继续好转还有待 进一步观察。 09年我们重点看好两种类型企业，一类是产品结构升级趋势