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浅谈现代企业负债经营风险及其防范 　　 摘要：负债经营是现代企业经营的共同特征，适度的负债经营可以提高现代企业的竞争力和获利能力,是现代企业为获得快速发展而采取的一种积极主动和进取的经营手段。我国目前阶段，企业普遍面临资金短缺问题,筹资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一,也是企业普遍采用的筹资方式。负债筹资可以弥补自有资金的不足，并且用借贷来的资金还可以实现盈利，但是有负债就会有筹资风险，因此，因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题。 　　 关键词：企业 负债筹资 负债经营 财务风险 　　 　　 1、引言 　　 在现代市场经济日益深入的今天，企业要在激烈的市场竞争中寻求生存和发展，必须不断增强其自身经济实力，提高其运行效率和竞争力,而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在金额上也难以适应其发展的需要。所以，在企业资金不足的情况下，负债经营是一个很好的选择。作为一种积极主动和进取的经营手段，它可以使企业运用更大的资金力量以扩大规模和经济实力，但同时也增加了企业的财务风险。面对这一不能回避的现实问题，企业应树立风险意识，建立有效的风险防范机制，保持合理的资产负债率和科学合理的负债财务计划来避免因为过度负债引发企业财务危机。 　　 2、负债筹资风险概述 　　 负债筹资是一把双刃剑，适度应用可以给企业所有者带来财务杠杆利益，弥补企业营运长期发展资金的不足，是改善治理机制的一种外在监督因素，有利于企业加强内部管理，提高资金使用效率，优化资源配置。但过度负债经营又会引起财务危机和筹资风险。现代企业为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，用于从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新,这种借钱生钱的经营方式即负债经营，现已在我国各类企业中被广泛使用。不少企业因而不断快速壮大，实力得到极大增强，不过，也有不少企业因为不堪重“负”，而濒临破产的边缘。因此,研究负债筹资风险有很重要的???实意义。 　　 2.1 财务杆杠的负面效应引起的风险 　　 “财务杠杆”的效用主要表现在当企业息税前利润增加时，每1元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业所有者带来额外的收益。财务杠杆正作用能有效地提高所有者权益资本投资的年收益率,但当企业面临经济发展的低谷时，由于固定额度的利息负担，当企业的利润迅速下滑，权益资本的收益会随之以更快的速度下滑。当企业息税前利润下降时，“财务杠杆”发生负面效应，每1元息税前利润所负担的债务利息就会相应增加，权益资金利润率因此而降低。负债比例越高，权益资金利润降低得越多。所以一旦企业经营不善或经济环境恶化使企业面临经济发展的低潮以及其他原因带来的经营困境，从而导致企业息税前利润下降时，由于固定额度的利息负担，权益资本的收益率会以更快的速度下降，出现财务杠杆反作用，进一步加重企业的财务危机。 　　 2.2 无力偿付债务风险 　　 对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业过度负债，导致债务负担过大,而用负债方式所筹集的资金来进行的投资项目不能获得预期的收益率,就会使企业面临无力偿债的风险；再则，如果企业营运资金管理不善，现金流量不畅，既使收益率较高的情况下也有可能导致债务到期时，企业无货币资金偿还债务。若企业债务到期不能按期足额还本付息,其结果不仅导致企业资金紧张，而且影响企业信用甚至陷入法律诉讼,这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大，筹资渠道萎缩，进而影响到企业的发展，严重的还可能给企业带来破产之灾。 　　 2.3利率变动风险 　　 利率水平的高低直接决定着企业负债筹资资金成本的高低，并进一步影响企业的加权平均资金成本。在国家对经济进行宏观调控，实行紧缩的财政政策和紧缩的货币政策时，社会货币供应量萎缩，贷款利息率提高，在筹资额不变的情况下，企业加权平均资金成本将因利率的提高而提高，当企业的加权平均资金成本高于企业的投资利润率时，企业会因为负债融资而使费用增加，盈利减少，甚至发生亏损，导致资不抵债而破产。除此之外，对于股份制公司，还存在股票市场价格下跌等风险；而持有外币筹资的公司，汇率的变动也会带来相应风险。 　　 3、负债筹资风险形成的原因 　　筹资风险,是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险,一般是指由于资金供需情况、宏观经济环境等因素的变化,企业筹集借入资金在增加按期还本付息的筹资负担的同时由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性（都可能提高或降低），从而使得企业资金利润率可能高于或低于借款利息率，这给财务成果带来的不确定性。它有两层含义，一是指负债筹资而产生的企业利润（股东收益）