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基于哈佛框架下中石油财务报表分析 第3章中石油财务报表哈佛框架分析 3.1战略分析 9 3.1.1石油行业背景 2011年是国际形势发生深刻变化的一年。受西亚、北非政局持续动荡、国际金融 危机继续演进、国际原油价格宽幅波动等多重因素影响，石油行业的外部发展环境更 趋复杂。 2011年国际石油市场整体呈现供给略小于需求的形势，原油价格在高位震荡。同 时受中东、北非局势动荡、日本地震、伊朗核问题等多重因素的影响，国际油价总体 震荡攀升。全年北海布伦特原油均价为111.27美元/桶，同比上涨了31.80美元/桶， 涨幅约为40%，创1859年世界工业诞生以来涨幅最高的纪录。美国西德克萨斯中质原 油（WTI）与世界其他主要油种的价格呈现分化走势，与布伦特原油的逆价差创出历史 新高。全年WTI原油均价为95.42美元/桶。据有关资料统计，2011年国内累计生产原 油2.01亿吨，与上年同期基本持平；全年原油净进口量2.5亿吨，同比增长约为6%。 2011年国内经济增幅温和回落，受此影响国内成品油消费增速逐季放缓。据有关 资料统计，全年国内成品油消费量为2.42亿吨，同比增长4.5%；原油加工量4.07亿 吨，同比增长3.4%。成品油产量2.47亿吨，同比增长3.8%，与需求增速基本一致， 其中汽油7558万吨，同比增长4.3%，柴油15302万吨，同比增长3.0%，煤油1860万 吨，同比增长8.6%。2011年中国政府两升一降三次调整成品油价格，较2010年年底， 汽油、柴油标准品价格分别累计上涨了人民币550元/吨和人民币450元/吨。 2011年，世界主要经济体经济增速下滑，化工产品出口需求萎缩；中国国内实施 稳健的货币政策，部分下游企业资金紧张，国内化工产品需求减少。受国内需求低迷 影响，化工产品价格振荡走低，毛利空间不断压缩，特别是2011年10月份以来，化 工产品价格大幅下降，化工业务效益下降。 2011年国内天然气产量稳定增长，中亚天然气、液化天然气（LNG）进口量持续扩大，资源供应大幅增加；国内天然气需求量较快增长，消费市场进一步扩展，供需总 体平衡。据有关资料统计，2011年国内生产天然气1011亿立方米，同比增长6.3%。 3.1.2中石油公司背景 中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”）是中国油气行业占主导地位 的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油 公司之一。中国石油是由中国石油天然气集团公司独家发起设立的股份有限公司，成 立于1999年11月5日。中石油发行的美国存托股份及H股于2000年4月6日、4月 7日分别在纽约证券交易所有限公司及香港联合交易所有限公司挂牌上市（纽约证券交 易所ADS代码PTR，香港联合交易所股票代码857），2007年11月5日在上海证券交易 所挂牌上市（股票代码601857）。截至2011年底，中国石油天然气集团公司拥有公司 86.35%的股权。 中石油以其完善的公司治理、较强的盈利能力赢得了国际资本市场的广泛认可。 2011年12月12日，中石油在美国《石油情报周刊》发布的“2011年世界最大50家 石油公司”综合排名第5位；在著名的PFC能源公司公布的“2011年上市能源公司50 强排名”中列第二位。《财富》杂志2011世界500强排名第6位。 3.1.2.1上海上市以来股利分配情况(每10股) 从下表中可以看出中石油自在上海上市以来每年均有不同程度的分红，股利支付 水平具有良好的连贯性和稳定性，股利分配年度差异小，股利比较稳定，这说明中石 油注重回报投资者，采取了比较稳健地股利分配政策。这种稳定的股利政策能够传递 公司稳健成长的信息，有利于增强投资者对股票的预见性和提高股东信心。 入最大的公司之一。公司的经营涵盖了石油石化行业的各个关键环节，从上游的原油 天然气勘探生产到中下游的炼油、化工、管道输送及销售，形成了优化高效、一体化 经营的完整业务链，极大地提高了公司的经营效率，降低了成本，增强了公司的核心 竞争力和整体抗风险能力。中国石油广泛从事与石油、天然气有关的各项业务，主要 包括：原油和天然气的勘探、开发、生产和销售；原油和石油产品的炼制、运输、储 存和销售；基本石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售；天然气、 原油和成品油的输送及天然气的销售。 1、勘探与生产 2011年，中石油公司继续实施储量增长高峰期工程。在四川古隆起、渤海湾华北 霸县凹陷、柴达木英东构造等探区取得多项重要发现和深层重大突破。并在鄂尔多斯 姬塬、四川须家河等地区新落实了8个亿吨级、4个五千万吨级整装规模储量区块，经 DM公司评估，按SEC储量口径，全年在国内新发现石油证实储量9,851万吨，天然气 证实储量1,217亿立方米，储量接替状况良好。表