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苏宁电器股票期权激励分析 4.苏宁电器案例描述 4.1苏宁电器发展历程 苏宁电器作为中国家电零售业巨头成立于1990年的江苏南京市，目前经 营的商品包括空调、冰箱、洗衣机、彩电、音像、通讯，电脑、数码八大类， 近千个名品牌，超过二十多万个规格型号。苏宁电器大力建设作为其服务基 石的物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为客户提供便捷的服务、 专业齐全的电气安装和维修服务，并热情接待客户回访。本着稳健快速、标 准化复制的幵发方针，苏宁电器形成了 “租、建、购、并”四位一体、立体 化幵发的格局，保持稳健、快速的发展态势，建立了覆盖直辖市一省会城市 一副省级城市一地级城市一发达县级城市一乡镇六级市场的连锁网络。为构 建稳定、优质的旗舰店经营平台，苏宁电器以店面标准化为基础，通过自建 开发、委托幵发等方式，在南京、北京、上海、天津、重庆、成都、长春、 青岛等数十个一、二级市场核心商圈全力推进自建旗舰店幵发。2010年以来， 苏宁电器连锁网络覆盖全国300多个城市，并进入香港，中国和日本，拥有近 1500家专卖店和近15万员工。凭借快速稳健的发展、优秀的经营业绩和成熟 的品牌形象，近年来，苏宁电器被政府部门、行业权威机构、管理学界、投 资界、传媒机构的一致评定为优秀企业，先后荣获“2006中国最具竞争力上 市公司”、2007《福布斯》“中国顶尖企业榜”榜首、“2007中国企业管理 杰出贡献奖、杰出创新企业奖”、“2007上市公司金牛百强榜首”、“2008 中国最佳商业模式榜首”、“2008中国民生行动先锋”、“2008中华慈善 奖”、“改革开放30周年民营企业杰出成就奖”等诸多荣誉，这些支持和认 可成为苏宁电器不断前进的动力。2010年11月8日，由中国民营企业联合会、 中国统计协会、北京大学中国民营企业研究所联合组织的2010年中国民营500 强企业调研排序工作顺利完成，并向社会发布。其研究结果显示，苏宁电器 以756亿元的营业收入进入民营企业前三强。其始终保持稳健高速的发展，自 2004年7月上市以来，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁 零售业市场价值最高的企业之一。 通过图4. 3可以看出，苏宁电器近几年获得了飞速发展，经营业绩表现出 非常良好的态势，在公司上市之后的第一年销售增长率和利润增长率就超过 50%,后两年的销售增长更是突飞猛近，增长率达到了 100%左右。07年和Q8年 受全球金融危机的影响，增速放缓，但其相比其他公司的业绩成负增长的现 状，苏宁的销售增长和利润增长仍然坚挺，在这种经济环境恶劣的情况下， 基本上维持30%左右的增长速度并保持着较快发展的态势，在10年苏宁电器以， 756亿元的销售收入和46亿元的利润，在我国民营企业中名列前茅。苏宁电器 整体经营业绩表现良好，最近几年，它在上海和深圳两市众多上市公司中， 发展速度也是榜上有名，受到广大投资者的热捧，他们对苏宁电器的未来发. 展充满信心。公司随着信息管理系统搭建、营销改革、人员储备等均已为快 速发展打下坚实基础，渠道下沉、品类拓展、物流后台建设和电子商务将有 效保障未来增长空间。预计到2020年，连锁店网络规模将突破3500家，销售 规模突破3500亿元。可见，苏宁电器发展非常迅速，具有很好的发展前景。 4. 3公司内部治理 4. 3.1股权结构分析 从表4. 4看出：苏宁电器第一大股东持股比例比较高，6年平均比例 35.138%,其中最高的比例数为2005年31.9%。第二大股东持股比例平均为 17. 636%,这个比例较为适中。第三大股东的持股比例平均为5. 684%，这个比 例相对较低。这样的比例分配是由于公司连续执行扩股融资，使得大股东持 股比例从2005到2009年出现持续减少的局面，大股东的持股比例到2009年末 已降到27. 90%。到2010年末，第一大股东持股比例为27.9%，比第二大股东持 股比例多了 14. 43%，前三大股东股权持股比例之和为44. 18%，没有出现一股 ?独大和股权非常分散的局面。第一大股东对公司具有相对控股权，属于股权 适度集中的情况。这样的股权结构会促使控股股东认真经营公司，还能够达 到其他大股东对控股股东进行适度监督的效果，为实现控股股东股权价值最 大化创造条件，同时也可以保证其他大股东免遭重大损失的风险。所以，这 种适度集中的股权结构，是比较理想的，有利于公司持久稳定的发展。 4. 3. 2建立健全内部控制制度 提高公司的经营管理水平、改善公司的经营效益是执行内部控制的核心 内容。内部控制最初的目标：第一方面旨在监督会计信息质量，保证会计资 料收集内容是真实可靠的，第二方面侧重于保障财产的安全性和完整性，主 要措施是采取钱物分开保管、严格执行规定的审批和复核流程的办法加强控 制。由于市场经