公用事业行业：火电反转，煤价有望2019年跌破500元吨.docxVIP

/股票报告网整理目录1.火电估值业绩双底，或迎来戴维斯双击51.1制约煤电联动的因素往往较多，电价相对外生51.2煤价弹性大，利用小时数相对弹性小51.3火电的投资时点选择62.短期看，2018 年煤价可能跌入绿色区间72.1短期看，5 月工业需求极好的状态较难持续72.2供给上看，2018 全年煤炭产量有望实现 5%以上增长93.煤炭价格 2019 年有望跌破 500 元/吨123.1供给侧改革的最终目标：降低系统性风险，提高全社会生产力133.1.1为什么要减缓煤炭行业亏损趋势133.1.2目前看，防风险的“三去”工作已经完成过半143.1.32018 年重心已经由防风险向降成本和补短板方向发展153.2长期需求放缓，第三产业和居民需求撑起用电半边天153.3新增产能有望加速投产164.利用小时数好转或将成为火电反转的又一助推剂185.主要火电公司弹性分析206.火电股值得重点投资217.风险提示22/股票报告网整理图目录图 12017 年煤价上涨幅度远超 5%，但电价并未上调（元/吨）5图 2煤价和股票表现逆相关6图 3利用小时 VS 股票表现6图 4火电行业 PB 平均值（2008 年至今，倍）7图 5商品房销售面积累计同比（%）7图 6六大发电集团合计日均耗煤量（万吨）8图 7原煤产量当月累计同比增速（%，2005 至今）10图 8煤炭、钢铁和航运销售利润率（%