黄山旅游集团有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 黄山旅游集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 资信”）对黄山旅游集团有限公司（以下简称 债项信用 “公司”）的评级反映了其作为黄山旅游风景 跟踪评 上次评 债券简称 余额 到期兑付日 级结果 级结果 区的唯一经营主体，在景区资源、政府及政策 13 黄旅游MTN1 3 亿元 2018/5/13 AAA AA+ 支持、地理位置及交通条件、区域经济环境及 16 黄 山旅游 + 3 亿元 2021/8/17 AAA AA 接待能力等方面优势明显。跟踪期内，随着黄 MTN00 1 16 黄山 旅游 3 亿元 2017/8/17 A-1 A-1 山市交通环境的改善，公司客流量保持增长， CP001 收入及利润规模稳步提升，园林开发和索道业 评级时间：20 17 年7 月19 日 务盈利能力强，景区内酒店经营良好；加强优 质旅游资源整合，宏村和太平湖项目有序推进； 财务数据 2016 年9 月转让黄山长江徽杭高速公路有限责 项目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年3 月 任公司（以下简称“徽杭高速”）100%股权后， 现金类资产(亿元) 4.05 8.78 11.82 11.65 资产总额(亿元) 72.54 80.82 69.03 67.63 有息债务规模大幅下降，资本结构得到优化。 所有者权益(亿元) 25.70 32.59 45.22 44.94 同时，联合资信也关注到旅游行业对外部环境 短期债务(亿元) 12.69 14.98 3.86 4.08 存在较强敏感性、公司房地产板块易受政策及 长期债务(亿元) 24.18 20.67 6.76 6.82 全部债务(亿元) 36.87 35.65 10.62 10.90 行业景气度影响等因素可能给公司带来的不利 营业收入(亿元) 17.39 21.79 23.25 4.26 影响。 利润总额(亿元) 2.13 3.37 4.56 0.75 公司将积极推进包括黄山风景区东海景区 EBITDA(亿元) 6.51 7.94 8.40 -- 经营性净现金流(亿元) 5.52 8.31 8.97 0.71 的建设和东黄山国际旅游小镇的合作开发，景 营业利润率(%) 43.97 39.23 41.64 33.93 区将进一步扩容；加快景区内索道和酒店的升 净资产收益率(%) 4.76 6.48 6.99 -- 级改造，深入推进高铁客运枢纽项目建设运营； 资产负债率(%) 64.57 59.68 34.50 33.55 全部债务资本化比率(%) 58.93 52.24 19.02 19.51 公司坚持“走下山”战略，将完成“一山一水 流动比率(%) 116.59 133.68 240.93 258.81 一村一窟”的全域旅游布局。黄杭高铁等高速 经营现金流动负债比(%) 24.79 31.01 67.03 -- 铁路建成后将进一步改善黄山市的交通环境， 全