深圳高速公路股份有限公司主体与2015年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 深圳高速公路股份有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 评级观点 本次主体长期信用等级：AAA 深圳高速公路股份有限公司 （以下简称“深 上次主体长期信用等级：AAA 圳高速”或“公司” ）作为深圳市高速公路最重要 的投资建设和经营管理主体在区域经营环境、 到期兑 跟踪评 上次评 债券名称 债券余额 路产质量、项目管理经验等方面具备显著优势。 付日 级结果 级结果 15 深 高 速 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ） 9 亿元 2018/8/18 AAA AAA MTN001 关注到，跟踪期内，公司通过收购益常高速公 本次评级展望：稳定  路开发有限公司（以下简称“益常公司” ）和广 上次评级展望：稳定  深沿江高速公路（深圳段）项目公司（以下简 跟踪评级时间：2018 年 6 月 19 日 称“沿江公司” ）100%股权，提升了公司资产规 财务数据 模和盈利水平；受部分路段免收费分流到公司 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年 3 月 其他路段和路网完善影响，公司控股路产及多 现金类资产（亿元） 65.91 56.67 25.21 45.49 资产总额(亿元) 316.71 323.85 374.74 446.68 数参股路产通行费收入规模均有所上升；同时 所有者权益(亿元) 149.61 147.11 157.75 162.43 联合资信也关注到，公司债务规模增长快，短 短期债务（亿元） 17.69 10.99 35.23 34.32 长期债务（亿元） 48.92 55.26 77.11 122.78 期债务偿付压力增大。 全部债务(亿元) 66.61 66.24 112.34 157.10 未来，随着公司下辖路产所在区域路网协 营业收入(亿元) 34.21 45.32 48.37 13.42 利润总额(亿元) 16.72 16.22 19.16 5.39 同作用进一步提升，公司经营和投资的公路项 EBITDA(亿元) 30.34 31.74 37.39 -- 目车流量有望稳步增长；同时，公司在环保领 经营性净现金流(亿元) 17.72 21.27 26.61 9.56 营业利润率(%) 47.34 42.65 47.54 50.28 域的延伸将进一步增强公司综合竞争力，联合 净资产收益率(%) 9.99 8.95 9.80 -- 资信对公司的评级展望为稳定。 资产负债率(%) 52.76 54.57 57.91 63.64 综合评估，联合资信维持公司主体长期信 全部债务资本化比率(%) 30.81 31.05 41.59 49.17 流动比率(%) 204.95 167.21 57.86 98.03 用等级为AAA ，维持 “15深高速MTN001”信用 经营现金流动负债比(%) 43.10 44.45 39.08 --