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在国际经济背景下关于我国公司经理股权激励法律分析 　　【摘要】从国际上看，各国也是在不断地探索和完善着经理激励制度。而我国国内的此项制度也不完善。本文以西方一个著名的经济理论人力资本理论为基础，也参照了外国的一些相关制度，探讨了我国公司的股权激励制度。 　　【关键词】人力资本；股权激励；公司经理 　　 　　近年来，随着新技术革命的发展，尤其是信息技术的发展，全球经济发生了根本性的变化，国际经济一体化，世界各国都应该互通有无，取长补短。而经理作为一种人力资本在现代的公司运行过程中具有越来越多的决策权力，在公司治理中具有重要的地位。汲取西方国家的经验教训，对经理给予适当的激励和约束，才是我国的研究者和立法者应该做的。 　　同时，现实实践发展的难题在西方引发了两个经济学的企业理论：一个是由科斯开创的公司契约理论，一个是由舒尔茨开创的人力资本理论，这两个理论的开创者都获得了诺贝尔经济学奖。两个理论不断发展并相互融合吸收，形成了完全不同于传统法律对公司性质的界定。作为人力资本拥有者的公司经理与作为非人力资本拥有者的股东之间的关系不应该是代理关系而是契约关系，类似于合伙中合伙人的关系。这显然是对传统公司法的极大挑战。本文就是在此理论的基础上探讨了我国的股权激励制度。 　　 　　一、股权激励制度的本质――对人力资本的回报 　　 　　所谓股权激励制度就是指在对经理人员实行契约化管理和落实资产责任制的基础上，采用多种形式，给予经 　　理人员以公司股份或股票期权，使其在取得约定业绩的前提下，享有本公司的部分股权，并使其权益兑现长期化的一种产权制度安排。股权激励制度在西方发达国家的公司中是最富成效的激励制度之一。 　　股权激励制度的本质就是赋予经理剩余索取权，即经理人力资本参与公司剩余索取权的分配。实行股权激励制度能使经理人员享有公司股权，参与公司剩余的分配，获得了相当于公司股东的地位，而在传统的公司制度设计中，公司剩余索取权是由物质资本所有者享有的。因此，股权激励制度通过赋予经理人员公司剩余索取权，使经理和股东利益连接在了一起，从而起到了激励和约束经理的作用。 　　 　　二、现阶段我国公司经理股权激励制度的法律障碍 　　 　　（一）法律缺位 　　实施经理股权激励制度需要相关的法律配套建设，目前我国尚没有这方面的专门立法。现行的相关法律法规也不完善和具体，这是在我国实施经理股权激励制度的最大障碍。 　　1.保障法规 　　第一， 股份来源问题 　　新《公司法》第143条允许股份回购，对此放松了限制，某种程度上解决了实施股权激励机制的股票来源问题。这是一个很大的进步。但笔者认为这还不够，仍然缺乏具体的制度设计。 　　第二， 认购能力问题 　　经理人员认购股权的能力是股权激励计划实施的关键。由于经理人员本来的收入较低，而导致其无资金认购股份，而且现行法律也对经理提高其股权认购能力设置了障碍。比如，《公司法》第149条规定：董事、高级管理人员不得有下列行为：…… ……（三）违反公司章程的规定，未经股东会、股东大会或者董事会同意，将公司资金借贷给他人或者以公司财产为他人提供担保；…… ……。这一规定禁止公司为员工融资或为员工担保，直接限制了经理的认购股权的能力。 　　2.监管法规 　　在国外如美国对股票期权制度的实施有一整套比较完整的法律法规与约束措施，从而有效防范了实践过程中的道德风险。而我国的相关监管法规尚未建立，在股票期权制度的实践过程中难免发生种种偏差，特别是在市场经济体制尚未真正形成、相关制度尚不完善的条件下，发生偏差的可能性更大。在这一背景下，如若有关监管法规和监管措施跟不上，一些人借实施股票期权制度之名行寻租、牟利、福利之实，不仅将违背设计股票期权制度的初衷，而且将败坏股票期权制度名誉。 　　（二）证券市场的不完善 　　经理股权激励制度作为一种通过对经理人力资本回报来激励和约束经理人员行为的制度安排，是以确定经理人力资本的回报为前提的。要确定经理人力资本的回报，就必须通过一定的指标来衡量经理人力资本的发挥程度。这种指标通常被称为绩效，也就是经理在企业中完成的任务和创造的成就。经理人员的绩效评价，正是他们能够获得或者需要获得多少股权激励和约束的依据，因而也就成为经理激励制度的运行基础。 　　而在规范的证券市场中，绩效的一个高度正相关的参考因素就是股价，而且这种相关关系越强，股权激励的实施效果就越好。而股价与上市公司业绩高度正相关需要一个运行规范的证券市场的存在。目前我国证券市场却达不到这个要求。证券违法违规行为广泛存在，运行及其不规范。 　　（三）法人治理结构不完善 　　公司法人治理结构的重要内容是建立股东大会、董事会、监事会三会相互制约的法人治理结构。而国内的实际情况却不是这样，达不到相