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基于利益相关者典型公司治理模式探析 　　摘 要：与企业管理不同，公司治理实质上是在解决委托代理冲突问题的同时，设计出内部各层级组织的管理与控制的有机系统和相关制度。文章由公司治理的理论探索、起因、对象、模式和目标五个部分构成，重点强调了企业的各方利益相关者对公司治理的影响，并对典型公司治理模式进行了简要描述。 　　关键字：公司治理；利益相关者；公司治理模式 　　一、关于公司治理理论的探索 　　1932年，由Berle和Means共同提出公司治理的概念，指出其致力于解决所有者与经营者之间的矛盾利益冲突，使所有者与经营者的利益达到统一。1995年，布莱尔指出公司治理是有关公司控制权与剩余索取权分配的整套法律、文化和制度性安排。1996年，Shleifer和Vishiny提出公司治理指的是在企业的所有权和经营权分离的情况下，投资者与上市公司之间的利益和分配关系。1997年，我国成立第一个公司治理研究中心，并于2001年推出《中国公司治理原则》。2008年，我国上交所推出公司治理指数，强化了股价与公司治理的关系。治理主体从初期的“政府”作为治理主体， 　　到20世纪90年代中期的股东作为治理主体，演进到现在以股东治理为主、兼顾各利益相关者的典型“经济型”治理主体。 　　二、公司治理的对象――企业的各种利益相关者 　　1.股东。股东的权利由董事会代理，其主要权利包括资产受益权、表决权、股票转让权、获取信息的质询权和建议权、参与公司剩余财产的分配权以及公司章程规定的其他权利。股东作为企业的出资者，通常被认为是企业最直接的受益者和最密切的关注者，是企业风险的最终承担者。 　　2经营者。经营者在事实上承担者企业的经营风险，对企业的经营发展情况负责，实际上控制着企业的运作。经营者向企业投入了更多的人力资本和专用性管理才能，对企业有更大的依赖性，处于难以转移的风险之中。经营成果的不确定性使得经营者在理论上拥有对企业剩余要求的权利。 　　3.技术人员。随着市场经济的发展，知识、创新、技能渐渐地成为了公司运营中的重要角色。而拥有这些才能的人――技术人员，就靠着人力资本的不断增值来获得自身利益。传统的“资本雇佣劳动”的观念在很大程度上无法适应当今瞬息万变的市场，取而代之的则是人力资本凭借其对公司运作的重要性来获得企业的相应权利。于是，技术人员被考虑到公司治理的范围内。 　　4.员工。作为企业最真实的建设者，员工一直都是股东和经营者共同关注的对象。怎样使员工保持较高的积极性，如何充分发挥员工的最大潜力，当工资达到一定水平后，怎样才能树立员工对企业的主人翁意识？对于员工而言，自己的利益要通过何种方式得以保障，这些问题都使得员工这一企业的缔造者纳入公司治理体系中。 　　5.债权人。在经营者与所有者的利益冲突中，债权人占据着特殊的地位。一方面，债权人与所有者之间有着资金运用上的冲突关系，当自由现金流出现后，债权人希望能够抵偿债务，所有者希望分配股利，经营者则可能希望扩大规模。三者之间的冲突关系使得他们的权利相互制衡。另一方面，股东可能利用债权人来约束管理者的行为。通常，为了进一步控制资金的使用，债权人在借出资金时会制定严格的条款，借以管理经营者对资金的使用情况，限定管理者行为。这同时也使得管理活动透明化，但可能会对公司的长远决策产生负面影响。 　　6.机构投资者。机构投资者拥有较为完善的信息、比较专业的知识、较大的投资规模、较强的博弈能力、较丰富的资产和能力等特点。机构投资者的持股达到一定比例后，就有充分的动机介入公司管理者行为，而且凭借着各种优势，机构投资者的“声音”显然非常“管用”。同时，相对独立的身份使得机构投资者能够更有利的制约大股东或管理者的独裁专制情况。与此同时，小股东也希望引入机构投资者来保障其利益。相对客观的动机和足够能力的统一使得机构投资者以特殊的身份出现在公司治理体系中。 　　7.政府。基于我国的特殊情况，上市公司大多数由国有企业改制而来。因此政府对于企业的控制模式就成为了一个重要问题。政府作为一个强势地位的抽象化主体，必须依靠指定人员对企业的管理行为进行理论监控和法律约束。这就使得管理者与股东之间的利益更难以协调统一，股东权利更不易得到保障。此外，政府作为税收的征管者和产业政策的制定者，对企业的财务状况也拥有特殊的控制权。种种利益的牵连是的政府这一特殊主体成为了公司治理研究中必须考虑的因素之一。 　　此外，有些国家还引进了独立董事来参与管理行为，金融机构为了保证资金安全和收益稳定也会对企业决策产生影响。综上所述，在管理者与股东的利益冲突过程中，各种利益相关者被纳入公司治理模式中来，并在不同程度上影响着企业的管理行为。衡量什么，得到什么；没有衡量就没有管理。财务指标作为一种结果性指标，具有可操作性，但易造成短期