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我国融资融券业务运行中面临主要问题及对策分析 　　作者简介：李新河（1991―），女，汉，河北石家庄井陉矿区凤山镇白彪村，在读研究生，河北经贸大学，研究方向：金融学。 　　摘要：本文通过调查研究中国证券市场融资融券的现状，发现其交易规模日益增长，但融券业务远远不及融资业务，并且交易费用过高，市场规模小，风险高。通过研究发现，转融通业务的缓慢发展以及高风险影响了融券业务的发展，且高利率高成本对于融资融券市场的扩大产生了不利的影响。为了实现融资融券交易的进一步发展，本文拓展了针对性对策，如加快转融通机制的步伐，逐步提高融资融券资金使用效率及加强风险控制，从而能更好发挥融资融券价格发现、稳定市场的作用。 　　关键词：融资融券；运行中的问题；对策 　　一、我国融资融券业务发展现状 　　融资融券交易，即客户融资而资金不足时，证券公司则借资金给客户，客户用该资金买入证券，而当客户融券证券不足时，证券公司出借证券供其卖出，但是客户从事融资融券时，需要向证券公司提供保证金。 　　2011年，证监会批准成立了中国证券金融公司。2012年，证监会正式启动转融通业务试点，现在已经转入常规。目前，几乎所有国内的证券公司都可以开展融资融券业务，标的证券也经历了几次扩容，从285只标的股票，扩容到510只，再扩容到713只、914只，目前，这914只股票已经占到沪深两市流通总市值的80%。截至2015年6月12日，沪深两市融资融券余额达13433.32亿元，融资余额则达到13399.19亿元，占99%以上，分析数据可得知，我国融资融券结构比例失衡，融券业务远远落后于融资业务。 　　二、我国融资融券面临的主要问题原因分析 　　（一）转融券业务发展缓慢。转融券业务虽然早已推出，但至今增长依然缓慢。虽然大多数的业内人士对其普遍看好，但是很多券商的态度依然很不积极，这就使转融券业务发展停滞不前，不能有利解决融券业务发展远远落后于融资业务该问题。经分析，转融券业务发展缓慢的原因主要有以下几点： 　　1.期限的设置。推出转融券之后，客户可以通过券商向证券金融公司进行融券，标的扩充了很多。而关键问题在于，客户向证券金融公司融券之后，归还期限限定为28天或182天，而在之前做融券时候，客户可以按照自己的意愿来决定归还日，并且可以根据归还日期来计算利息。但是由于归还期限的设置，如果客户提早还券，券商仍必须支付28天或182天的利息，利息成本的刚性在一定程度上影响了券商开展转融券业务的积极性。 　　2.出借证券的资格以及标的股票范围的限制。根据相关法律法规的要求，只有上市公司非机构股东具备出借证券的资格，而那些基金公司、保险公司持有的证券还不能真正开展出借证券业务，标的股票基本都属于蓝筹股，这些股票一般估值合理、业绩稳定，被卖空的机会比较少。这样的一个现状，使得融资融券交易只能成为一个增加杠杆的工具，其本应具有的保值功能基本难以实现。所以，以上因素均限制了转融券业务的发展速度与规模，促使融券业务发展远远落后于融资业务。 　　（二）利率较高，窄利较差。随着利率市场化及央行的数次降息，多家券商的融资利率有所下滑，大多数余券商融资利率仍为8.6%左右，东莞证券融资利率依然保持在9.6%，在这种情况下，客户的融资利率也不得不“水涨船高”。这极大影响了投资者的参与，这对融资融券市场规模的扩大有很大不利影响。 　　并且，随着券商行业的竞争日益激烈，佣金费率下降趋势难以停止，而以融资融券为代表的利差收入，未来同样面临激烈的竞争，利差下降也是必然趋势，利差收窄，券商不得不承受此压力。 　　（三）交易风险较高 。融资融券交易的高风险，是每个投资者所关注的问题，尤其是融券交易，因为客户如果要融进证券，需要券商首先自营买入标的股票，相比之下，券商融券给投资者，收取的仅仅只有佣金，但是如果证券市场出现大幅下跌的趋势，客户再将所融的证券卖出，可能会促使股价的进一步下跌，而在此时，券商自营股票市值的损失将非常大，这也是券商提供融券最大的风险所在。除外，由于存在着杠杆交易风险、资金流动性风险、市场操作风险，多重风险相互交错，使得融券业务的风险难以预测及控制，正是由于券商风险与收入的严重不对称性，使得券商的态度不积极，融资融券业务发展不平衡的问题没有得到很好的解决。 　　三、拓展我国融资融券交易的对策 　　（一）加快转融券业务的发展。首先，应适当的放开参与的条件，丰富融券的标的。现阶段参与转融券业务的资格是比较高的，只有非专业投资机构能参与，这些机构交易通道不独立，能够出借的券源也较少，阻碍了融券市场的发展。相反，基金公司、保险公司等专业投资机构，他们拥有独立的交易通道，不仅能增加市场券源的供给，扩大标的规模，还能拉低融券的利率和交易费用。其次，要采取措施，保护中小投资者的