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投资者情绪特征对股票价格行为影响研究 　　【摘要】 　　众所周知，一个人的不同情绪可以决定他做某件事情的成败与否，同样，在股市上，投资者情绪也将会对股票价格行为产生重大影响，很多学者过去一直在围绕投资者的情绪是否会系统性构成风险以及其对不同类型的股票差异化影响的问题大做文章，最终根据我国股市交易数据进行的实证研究结果表明，投资者情绪不会构成股市的系统性风险，但是会对不同市值的股票造成差异化的影响，而且随着股票“投机性”的增加，投资者的情绪将会对其造成的影响越来越大。另外，股票收益与其波动的正相关性会随着投资者的情绪而被大大削弱，并且相对于“投机性”越高的股票，这一影响也将会越来越大。 　　【关键词】 　　投资者；情绪；股票价格 　　引言 　　在股市前景不好的时候，大多数的股票投资者都是表情凝重、寝食难安，大多数人谈股即色变，而且普遍认为股价还将要下跌，但是仅仅过了一小段时间之后，各种股盘的飙升人们便改头换色了，大家都神采奕奕，投资者们的口中时刻挂着股市二字，心情大好，纷纷进入购股大军，再经过一段时间之后小盘成长股又开始没有起色，并且出现了下跌的趋势，股票投资者们又开始担忧起来，对股市的不景气感到烦心、郁闷，不少的投资者开始抛售手中的股票。以此可见，股票的价格行为与投资者情绪及心态有着密切关系。 　　一、股票价格行为与投资者情绪有一种作用与反作用的关系 　　据美国投资大师索罗斯对投资者情绪与股市价格行为的研究，我们可以得知股票价格行为与投资者情绪有一种作用与反作用的关系，他利用反身性原理，探索出了股市波动作用于投资者意识与投资者意识反作用于股市波动的关系，并指出在整个股市行情发展的过程中，为什么股票的价格行为总是从超跌状态转化为超涨状态，之后又从超涨状态转化为超跌状态，在索罗斯看来，这是因为投资者对股市行情发展的不了解，导致他们的意识定向化并产生错误，这种错误的定向意识再反过来作用于股市行情，最终使整个股市行情走向极端，进而出现了我们前面所说的股票的价格行为总是从超跌状态转化为超涨状态，之后又从超涨状态转化为超跌状态的现象。在进入二十世纪以来，随着心理情绪学的不断发展，投资者们的投资心理情绪化越来越受到股市理论相关研究部门的关注，特别是在二十世纪的后期，投资情绪的研究已经占据相当重要的地位并取得了跨越性的进展。与此同时，我们还注意到，在投资者们的实际投资过程中，每一个投资者都极其容易受到自身情绪的影响，这种情绪是可以相互传播的，它既可以从股市感染，又可以感染股市，既可以由别的投资者感染，又可以去感染别的投资者，一定条件下，众多个体投资者情绪的汇集，将形成波涛巨浪，举一个例子，我国股市投资者曾在2005年时把股市打到了998点的历史低位，但是仅在两年之后的2007年，投资者们又把股市推向了6124点的历史高峰，2008年，投资者们又将股市打到1664点低位。所以，在想要对股票定价以及股市运行有所了解之前，我们首先要做的就是去了解投资者的情绪对股票定价的作用，即投资者情绪特征对股票价格行为的影响。 　　二、投资者情绪化的表现 　　（一）急躁贪恋的心态 　　在整个股票市场上，最容易导致投资失败的就是贪婪急躁的情绪化表现。作为一名股票投资者，我们首先需要的便是克服贪婪急躁心理，冷静下来去充分认识股票市场相关的规律，即在股市中有输有赢。一个完整的股票市场里牛市与熊市总是相互共存、共同影响的，这就像是和海水一样的潮起潮落。在跌与涨的各个不同价位上，每位投资者的行情预期嗜好各不相同，这就形成了空头交易与多头交易不断变换角色。因此，无论你所面对的股市是牛市还是熊市，对于空头与多头而言，都是可以赚到钱的，这其中关键还在于你能否克制贪婪的心理，不使自己受到情绪化的影响。其次，每位投资者在进行每一次股票交易之前需要作好心理调整，我们应该对每一种可能出现的结果都做好思想准备，这样当我们处在困境的时候，才能做到临危不乱。再次，我们在投资之前，要设定一个止赢点，然后在进一步再作投资决策与投资方案，在这个过程中，我们需要注意的是止赢点不要设得过高，同时止损点也不要设得过低，二者之间要有一个平衡度，也就是说，在实际的投资过程中，投资者很难预知股价什么时候达到极点，所以他们不能妄想用自己已知的行情来买个地价再卖个天价。只要有适当的利润就能及时的买进和卖出，那么通过设置自己能够承受的止盈点和止亏点来拿到差价，降低损失。最后，无论我们是在从事何种职业，一般来说心急只会造成事倍功半的结果，并不是速度越快，结果就越好，股票投资更是如此，我们要谨记一句名言“欲速则不达”。 　　（二）盲目跟从的心态 　　在现实生活中，许多股票投资者在投资时，因为不懂分析或者觉得麻烦等原因而盲目得去跟从别人投资。在这种情况下，投资者很容易被庄家利用，导致最终被套牢