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新常态下影响经济转型制约因素分析 　　摘 要？演经济的新常态给中国经济转型带来机遇的同时，也带来了新的制约因素，主要体现在：工资性收入低增长，劳动生产率提升受制于劳动力结构，宏观经济不确定性抑制企业的创新投入，地方经济脆弱性进一步显现。为实现经济顺利转型，由低效率均衡向高效率均衡转换，需要改善高效率供给的稀缺状态，公平改革红利分配，以有力的宏观调控降低宏观经济不确定性和风险以及加速实现地方经济发展模式的多元化和差异化等。 　　关键词？演新常态;经济转型;改革红利;宏观经济不确定性 　　[中图分类号]F124.9 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2015）03-0034-04 　　中国经济进入“三期叠加”的新常态阶段，国内经济条件和外部形势发生了一些新变化，经济转型、结构调整和宏观调控面临有利条件和机遇的同时，也遇到了新的制约因素。本文在分析中国经济新常态实质特征的基础上，对新常态带来的制约因素和潜在风险进行初步探讨，并提出政策思考和启示。 　　太平洋投资管理公司（PIMCO）创立者格罗斯在2009年9月一篇题为“通往新常态”（On the Course to a New Normal）的投资展望文章中指出，由于去杠杆化、去全球化和再监管导致金融危机后美国经济无法继续原有的发展模式，而开始了新常态阶段，新常态的主要表现是：经济增长减缓，人们减少消费，增加储蓄，企业利润相对稳定，而政府强化了赤字、再监管和对经济的控制力。Arnott（2012）认为从二战后发达经济体长期保持的实际GDP2%～4%的高增长以及股票和债券的高收益率是异常表现，并从政府赤字、债务、人口以及宏观经济和资本市场的相互关联性分析，得出的结论是当前的新常态意味着无法回到过去的高增长状态。 　　 一、中国经济新常态的实质特征 　　国外有关研究都指出经济增速回落是经济新常态最基本的特征。中国经济新常态不能脱离全球经济的大背景，在后金融危机时期，中国经济由高速增长回落至中高速增长的区间，但中国的新常态不同于美国等发达经济体的新常态，而是有自己的鲜明特征和特殊内涵。笔者认为，其实质特征主要表现在以下三方面： 　　1. 新常态是一个客观经济运行和政策主动调整叠加的结果 　　从美国次贷危机引发全球金融危机，再到欧债危机，实际上终结了过度举债，提高杆杠化来维持经济增长的模式，在后金融危机时期，美欧等发达经济体依然面对去杠杆化导致的资产负债表衰退的后遗症，在较长时间内，从私人部门到公共部门都不得不增加储蓄，减少消费和支出，导致经济增长疲弱。当前，中国经济的高速增长已告一段落，开始了中高速增长的阶段，2012年，GDP增速为7.7%，这是自2000年以来首次降至8%以下，2013年仍为7.7%，2014年前三季度已降至7.4%。GDP增长的下限在7%～7.5%左右，甚至可能更低一些，经济增速的放缓既有后金融危机时期全球范围的经济增长下滑的原因，也有中国主动调整的原因。国家没有采取大规模刺激将经济拉回到原有的高增速，而是在管住经济增长底线的同时，采取促进经济平衡、协调和可持续发展的长期性政策措施，包括提高消费和内需对经济增长的贡献率，从要素和投资驱动转向创新驱动，发展战略性新兴产业，同时对传统制造业转型升级，提升服务业的比重，加速市场化改革，提高经济效率和质量等。 　　2. 经济新常态是多重均衡之中的不稳定均衡状态 　　根据多重均衡理论，预期的自我实现代表了经济系统外部的不确定性，引起重复发生的连续宏观经济波动，是经济出现多重均衡点的重要条件。而预期是一种外部的不确定性，与供给和技术等因素无关。在确定性经济中，一旦理性预期和适当的边界条件满足，均衡就是唯一存在的。在非确定性经济中，边界条件和理性预期不足以唯一地决定均衡（Farmer，1993;Matheny，1995）。 　　笔者认为，中国经济新常态也是多重均衡的一种体现。但其形成并非预期因素的影响而是有更为复杂的动因和条件，是经济周期性回落、结构性转换和制度性调整等因素交织在一起，共同作用的结果。新常态是经济多重均衡中处于中间位置的不稳定均衡状态，从时间上看，是一个经济增长有所放缓，但经济结构和效率有所改善的时期。如果外部冲击导致经济偏离该均衡点，则可能回到原来粗放增长低效率的均衡;或进一步跃升到适度增长高效率的均衡。 　　不稳定均衡的特点决定了新常态是一个相对平稳的过渡阶段，该阶段存在经济转型和结构优化的契机，经济在适宜的增速下保持平稳，但也不可忽视其蕴含的不稳定性和风险，尤其是经济持续下滑、经济调整期延长以及转型效果不佳等。 　　3. 经济新常态是宏观经济波动和不确定性有所上升的状态 　　新常态之于宏观经济的一个重要表现就是宏观经济波动频率和幅度都明显上升。除了经济增速下行