浅议海外并购风险.docVIP

浅议海外并购风险.doc

此“经济”领域文档为创作者个人分享资料,不作为权威性指导和指引,仅供参考
  1. 1、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。。
  2. 2、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  3. 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
  4. 4、该文档为VIP文档,如果想要下载,成为VIP会员后,下载免费。
  5. 5、成为VIP后,下载本文档将扣除1次下载权益。下载后,不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们
  6. 6、成为VIP后,您将拥有八大权益,权益包括:VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
  7. 7、VIP文档为合作方或网友上传,每下载1次, 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等,对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
浅议海外并购风险

浅议海外并购风险   【摘要】参与全球市场的资源配置,以获取更大的经济利益,但也面临政治、法律、融资、整合等方面的风险。本文从中国企业海外并购的现状,主要分析在并购过程中面临政治法律、融资、整合等方面的风险,并在此基础上从宏观、微观两个层次有的放矢的提出规避风险的措施,为我国企业参与海外并购实践和政府制定相关政策法规提供参考。   【关键词】海外并购;“走出去”;风险   跨国并购是指一国企业通过取得另一国企业的全部或部分资产(或股份),对其经营管理实施一定的或全部的控制行为。自2001年中国加入WTO后,我国企业迅速走向国际市场,参与全球市场的资源配置,以获取更大的经济利益。其中,海外并购成为中国企业走向国际市场,获取资源,扩大规模,寻求竞争优势的重要方式。   一、中国企业海外并购现状   (一)并购规模逐步扩大,数量不断增长   20世纪90年代中期以后,我国企业海外并购迅速增长,近年来世界各国以海外并购的方式进行的国际投资所占的比重也越来越高,中国企业海外并购交易额占FDI的比重也在不断增长。2001年中国加入WTO以后,中国企业海外并购的数量与金额迅速提高。根据相关数据,特别是金融危机后,我国企业海外并购的无论在并购数量还是在并购的价值都有大幅的增长。2009年下半年至2010年上半年,中国的海外并购活动出现爆发式增长,交易总额达342亿美元,完成的海外并购交易共有143宗,平均每季度有36宗。相比之下,2003年至2009年上半年期间,季度平均交易仅为16宗。这充分证明了海外并购这种交易水平已经确立其地位。与此同时,中国海外收购的交易额也在上升。   (二)并购目呈现多元化,也更为明确   中国企业跨国并购的目的已经由原来的单纯地获取稀缺资源、扩大市场规模、获得规模经济转向全球,在全球范围内争夺有效创新技术、优秀人力资源,寻求最优资源配置,取得竞争优势。较几年前的生涩和疑虑重重,金融危机后中国企业并购市场显然已经更加成熟。并购时企业他越来越懂得利用并购工具来发展自己、实现企业发展的长远目标,而不再是盲目出手。例如,万向对RAI的收购是基于它的良好品牌和市场份额。TCL拿下德国施奈德是为了绕过欧盟对中国彩电的反倾销限制政策,而京东方将HYDIS的TFT-LCD业务纳入麾下则是一种“蓄谋已久”的获取核心技术的战略举措。   (三)并购手段和方式趋于多元化   我国海外并购在支付方式上由以现金为主发展为现金、股份、资产、可转换债券等多种方式相结合;在融资手段上由以自有资金为主发展为自有资金、股权资产抵押贷款、私募、发行股票等多种方式并用,来分散风险;在并购对象上,由主要对整个企业进行并购发展为既对整个企业又对企业部分业务进行并购。例如京东方并购使用了6家国际金融保险机构的混合贷款,网通并购则采取了组建国际财团和整体谈判的形式。2010年11月中海油持股50%的合资公司Bridas Corporation以70.6亿美元的价格买下了BP手中60%的泛美能源股权。对于本次的交易款项,中海油国际和BEH将分摊向Bridas注资的49.4亿美元。其余约21.2亿美元,将由Bridas自行安排的第三方贷款或由两位股东进一步注资。   二、中国企业海外并购的主要风险   (一)准备阶段的主要风险   1.战略选择风险。首先并购企业不是单纯的将企业并购作为融资手段,或进行盲目扩张,这样可能会使企业因并购后规模过大而产生规模不经济。其次信息失真是并购中的一大风险,在并购目标企业时由于对被并购企业缺乏深入了解,或者由于目标企业刻意对一些重要情况进行隐瞒,如大量的债务、未来所存在的法律诉讼、担保事项等,待并购后问题显露出来,将使并购企业债务压力增大,增加财务风险。   2.政治风险。政治风险与东道国的政府政策变化风行为有关。如中海油集团对优尼科公司的收购案、五矿集团对诺兰达公司的收购案,由于对东道国的政治因素缺乏审慎调查,结果导致项目中止或无法顺利进行。例如中铝收购力拓经过三个多月的拉锯战,中国铝业以195亿美元注资力拓,打算将力拓的股份增加至19%的计划终于以分手告终。   3.法律风险。在法律方面,为防止垄断,保证国家经济安全,各国法律对外资并购均有管理性规定。美国上世纪30年代就制定了《反托拉斯法》,还设立了外国投资委员会,对重要行业的跨国并购进行审查和评估;德国《公司法》规定,跨国公司25%或50%以上的股份或表决权时,必须通知联邦卡特尔局,当收购产生并加强市场控制地位时,这种收购将被禁止。   (二)实施阶段的风险   1.估价风险。企业价值的评估的方法和准则是多种多样的,不同的国家有不同的会计准则;有些目标公司为了逃避漏税而伪造才财务报表;有些目标公司不愿透露某些关键性的商业机密,对河多问题都

文档评论(0)

bokegood + 关注
实名认证
文档贡献者

该用户很懒,什么也没介绍

1亿VIP精品文档

相关文档