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浅谈风险投资风险分析及发展我国风险投资战略探析 　　[摘要] 风险投资是一种高风险投资,其运作过程中存在着多种不确定性和风险。发展中国的风险投资业,是实现“科教兴国”战略的重要突破口,对于提高我国经济的整体素质和综合国力,有着非常重要的意义。 　　[关键词] 中国 风险投资 风险分析 融资方式 　　 　　风险投资(Venture Capital,又译创业投资)是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资在我国近年来发展十分迅速,它对于促进我国高新技术产业的发展,推动产业结构调整、优化资本配置等方面都起到了重要的作用。顾名思义,风险投资在高回报的同时也具有很高的风险性。在我国风险投资迅速发展的同时,很多风险投资公司出现了这样那样的问题,其很大一部分原因是对投资过程中的各种风险和如何有效控制风险认识不足,最终导致经营失败。因此在风险投资迅速发展的同时,对如何有效地识别并控制风险进行深入研究,具有十分重要的现实意义。 　　一、风险投资中的风险分析 　　 在风险投资运作中,要对风险进行有效的控制,首先必须对各种可能存在的风险做深入的分析,对风险的分析是进行风险控制的前提和基础。 　　从风险的产生来源来说,风险投资中的风险大体可分为三个方面:一是由于风险资本所有权与支配权分离,风险资本的所有者(风险投资者)、风险资本的管理者(风险投资家)、风险企业家三方之间存在有不同程度的信息不对称而造成的风险;二是风险资本所投入的风险企业在具体运作过程中面临的风险,如技术风险、市场风险、管理风险、财务风险等;三是风险资本退出过程中的风险。 　　（一）由于信息不对称而产生的风险 　　1、风险投资者、风险投资家之间由于信息不对称产生的风险 　　风险投资者一般需要选择具体运作风险资本的管理者―――风险投资家,资本的所有权与支配权发生了分离。在选择过程中,风险投资家一般倾向于夸大自己的管理水平和诚实信用程度,隐瞒自己能力的不足。如果风险投资者仅仅根据这些自我推荐来做出选择,很可能产生事与愿违的结果,由此可能产生“逆向选择风险”。另外一个方面,在风险投资的具体运作过程中,风险投资者和风险投资家之间也存在着信息不对称,风险投资家掌管着风险资本的具体运作,对于风险资本的投放、运作、收益等信息的掌握比风险投资者全面,而风险投资者很难控制风险资本运作的整个具体管理过程,这就可能出现风险投资家出于自身利益最大化的考虑,做出不利于风险投资者的行为的“道德风险”。 　　2、风险投资家、风险企业家之间由于信息不对称产生的风险 　　由于风险投资家在选择投资项目过程中要接触大量的商业计划书,同时又与每个风险企业家平均接触的时间较短,因此很难了解风险企业的真实信息。而风险企业家一般又是专业技术人士,对相关领域的了解远远超过风险投资家。即使风险投资家具有丰富的经验,有时还是难免接受风险企业家可能夸张的、不够真实的信息,做出错误的判断和选择,产生前面所提到的“逆向选择风险”,由此也进一步产生了风险投资家的决策风险。并且在风险资本正式注入风险企业后,风险投资家与风险企业之间仍存在着“事后”信息不对称使得风险企业的管理者有了侵蚀投资者利益的动机和可能,产生风险企业家的“道德风险”。 　　（二）风险企业经营过程中面临的风险 　　1、技术风险 　　技术风险主要可分为两种。一是技术前景的不确定性带来的风险。二是技术的寿命周期风险。 　　2、市场风险 　　市场风险是指由于市场的不确定性而使风险企业蒙受损失的可能性。市场变幻莫测,它隐藏着许多不确定因素会带来很大的市场风险。 　　3、管理风险 　　管理风险是指由于风险企业家因管理不当而对风险投资家造成损失的风险。管理风险主要取决于以下因素:(1)管理者的素质:风险企业家作为风险企业的开拓者,应具有敏锐的洞察力、高超的组织能力和果断的魄力,而风险企业的创业者多为技术人员,一般具备技术专长,但很少能同时兼具上述的素质。(2)组织结构:风险企业内如果没有一个合理的组织结构,没有一个有效的激励和约束机制,就无法使员工队伍的潜力和创造力充分发挥出来,最终影响企业的发展。 　　4、财务风险 　　在企业逐渐发展的过程中,所需的资金也不断增加。据专家估计,一项新产品的研发、中试、生产所需的资金比例约为1:10:100[1](P152)。如果由于各种因素的影响,企业发展的后续资金缺乏,就会使企业发展受阻,面临不进则退的危险。 　　（三）风险资本退出过程中面临的风险 　　风险投资的退出方式主要有公开上市(IPO)、兼并收购、股权回购、清算等。风险资本作为一种股权投资,其目的不是为了长期持有而是在获利后及时退出,以转入到下一个项目的投资。如果风险资本投放到风险企业后,不能在获利后适时、