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基础化工及新材料
证券研究报告-年度策略研究报告
周期关注供给,成长聚焦需求
基础化工及新材料
——基础化工及新材料2018 年度策略
投资评级:增持
主要观点:
报告日期:2017-12-08
行业回暖,盈利改善
近二年来在供给侧改革和环保高压下,化工行业固定资产投资增速显著下滑,
股价走势: 企业数量减少,产能收缩,同时叠加环保督查造成企业装臵开工率下滑,供给
减少。在供需结构持续紧张的态势下,化工行业各类产品从2016 年下半年开
25% 启了上涨模式,涨幅和涨速均呈现惊人态势,虽然部分化工品在2017 年一季
20% 度有所调整,但调整后迎来的却是新一轮的上涨,目前相当部分化工产品价格
15% 已创历史新高。从目前来看环保政策将持续收紧,同时叠加冬季北方供暖限产
10%
政策实施,化工品行业将继续呈现供需紧张的态势,稳中有升的行情有望延续。
5%
周期策略:精选供给端改善子行业
0%
1 0 1 1 8 1 0 1 0 1 1 0 1
3 3 3 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3
-5% 0- 1- 2- 1- 2- 3- 4- 5- 6- 7- 8- 9- 0- 基础化工子行业多,我们重点关注供给端改善,未来新增产能有限,下游
1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1
- - - - - - - - - - - - -
6 6 6 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7
-10% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 需求稳定的子行业,重点关注农药、聚氯乙烯、有机硅、聚氨酯。农药板
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
块建议关注草甘膦和麦草畏两个品种,短期看草甘膦价格看涨;麦草畏处
沪深300 申万化工
于需求快速放量期,价格或将上涨。聚氯乙烯板块产能收缩,增速下滑,
淘汰落后产能加速,未来产能趋稳。有机硅板块国内产能趋稳,未来大规
模增产的可能性较低,产品向中高端发展,前景看好。聚氨酯板块主要关
注MDI,全球已形成寡头垄断格局,同时50% 以上的装臵因老旧,发生意
研究员:宫模恒 外事件可能性高,或将影响供给。
0551 新材料策略:寻求确定性成长
gongmoheng@163.com 新材料产业种类繁多,应用各异,不同的材料处于不同的技术和应用水平,
S0010512060001 以及商业化进程,使他们处于生命周期的各个部分,从而也具有不一样的
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