基础化工及新材料2018.年度策略：周期关注供给，成长聚焦需求.pdf 43页

基础化工及新材料 证券研究报告-年度策略研究报告 周期关注供给，成长聚焦需求 基础化工及新材料 ——基础化工及新材料2018 年度策略 投资评级：增持 主要观点： 报告日期：2017-12-08  行业回暖，盈利改善 近二年来在供给侧改革和环保高压下，化工行业固定资产投资增速显著下滑， 股价走势： 企业数量减少，产能收缩，同时叠加环保督查造成企业装臵开工率下滑，供给 减少。在供需结构持续紧张的态势下，化工行业各类产品从2016 年下半年开 25% 启了上涨模式，涨幅和涨速均呈现惊人态势，虽然部分化工品在2017 年一季 20% 度有所调整，但调整后迎来的却是新一轮的上涨，目前相当部分化工产品价格 15% 已创历史新高。从目前来看环保政策将持续收紧，同时叠加冬季北方供暖限产 10% 政策实施，化工品行业将继续呈现供需紧张的态势，稳中有升的行情有望延续。 5%  周期策略：精选供给端改善子行业 0% 1 0 1 1 8 1 0 1 0 1 1 0 1 3 3 3 3 2 3 3 3 3 3 3 3 3 -5% 0- 1- 2- 1- 2- 3- 4- 5- 6- 7- 8- 9- 0- 基础化工子行业多，我们重点关注供给端改善，未来新增产能有限，下游 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 - - - - - - - - - - - - - 6 6 6 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 -10% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 需求稳定的子行业，重点关注农药、聚氯乙烯、有机硅、聚氨酯。农药板 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 块建议关注草甘膦和麦草畏两个品种，短期看草甘膦价格看涨；麦草畏处 沪深300 申万化工 于需求快速放量期，价格或将上涨。聚氯乙烯板块产能收缩，增速下滑， 淘汰落后产能加速，未来产能趋稳。有机硅板块国内产能趋稳，未来大规 模增产的可能性较低，产品向中高端发展，前景看好。聚氨酯板块主要关 注MDI，全球已形成寡头垄断格局，同时50% 以上的装臵因老旧，发生意 研究员：宫模恒 外事件可能性高，或将影响供给。 0551  新材料策略：寻求确定性成长 gongmoheng@163.com 新材料产业种类繁多，应用各异，不同的材料处于不同的技术和应用水平， S0010512060001 以及商业化进程，使他们处于生命周期的各个部分，从而也具有不一样的 投资和价值和投资时点。在繁

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