石油化工行业：锦纶长丝有望开启新一轮景气周期！建议关注华鼎股份、三联虹普！.pdfVIP

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2018-10-29 发布于北京
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石油化工行业：锦纶长丝有望开启新一轮景气周期！建议关注华鼎股份、三联虹普！.pdf

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HeaderTable_TypeTitle 石油化工深度报告 —— 锦纶长丝有望开启新一轮景气周期！建议关注华鼎股份、三联虹普！目录 1. 看好长丝的三点逻辑3 2. 供需紧平衡推动景气上行4 2.1 锦纶长丝景气复苏4 2.2 需求侧保持稳健增长5 2.2.1 纺织服装内外需旺盛 6 2.2.2 织造领域数据向好 7 2.2.3 消费升级拉动长期需求增量 7 2.3 新增供给有限，景气复苏延续8 3. 集中度提升，竞争格局改善9 4. 产业链利润有望向长丝转移 10 5. 投资建议 11 5.1 华鼎股份 11 5.2 三联虹普13 6. 风险提示 14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 HeaderTable_TypeTitle 石油化工深度报告 —— 锦纶长丝有望开启新一轮景气周期！建议关注华鼎股份、三联虹普！ 1. 看好长丝的三点逻辑结合化工整体周期所处的位臵，今年以来我们一直非常看好化纤行业，前期也重点推荐了涤纶。就目前时点而言，我们判断锦纶行业也正在迎来景气复苏。从历史盈利周期来看，由于下游的重叠性和互补性，锦纶与涤纶的景气周期比较类似，锦纶于12 年见顶，其后行业就陷入漫长低谷，直至 17 年下半年才有所好转，近期价差出现了明显扩大趋势。目前无论从单吨盈利还是持续时间上看，都大概率尚未见顶，且未来行业新投产能很少，需求稳步增长的情况下供需紧平衡格局有望维持，推动开启新一轮的景气周期。而且长期看锦纶作为面向高附加值市场的小品种，代表了未来服用领