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论德国“竞争性通缩”的模式 　　摘要：联邦银行独立的货币政策实践为德国央行赢得了世界性的声誉。德国通过强势货币的币值稳定，保持较低的通胀水平，推动较高国际竞争力的形成和强劲的经济增长。当前欧元区经济体制架构整体上沿袭了原联邦德国的模式，继续推行紧缩导向的政策实践，德国在这一制度下继续享受紧缩政策带来的制度红利。德国这一政策模式也被称为“竞争性通缩”模式，是德国式新自由主义的集中体现，是对传统凯恩斯主义政府干预和宽松刺激模式的突破。 　　关键词：竞争性通缩；新自由主义；央行独立性；竞争力 　　中图分类号：F112 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）07-0025 　　一、“竞争性通缩”的提出及概念辨析 　　（一）“竞争性通缩”概念的提出 　　德国央行将“控制通胀”几乎视为唯一的政策目标，亦即所谓的“维护货币稳定”，并不直接考虑经济增长和增进就业等目标。德国央行同联邦政府之间一度发生较大争执，德国央行为此名声大噪，最终形成了德国央行特有的独立性。德国经济得益于德国央行的独立货币政策，尤其经历两次石油危机后，德国政府更加意识到通胀控制的重要性，并逐步认同央行的模式，执行相对偏紧的财政政策。受到低通胀水平的影响，德国国内平均劳动力成本上升幅度也较低，德国的竞争优势就此形成，并且在相当长的时间内保持了这种优势。尽管在欧洲汇率体系内其他币种屡经贬值，但始终未能形成对马克的竞争优势，反而越来越受制于德国马克。这一背景下，时任法国财长的特里谢于上世纪八十年代初最先提出“竞争性通缩” （Com petitiveDisinflation）的概念，用来形容德国政策模式的竞争优势。 　　Fitouss等（1993）②首次对“竞争性通缩”的概念加以系统概括，认为“竞争性通缩”是实现财政和货币政策双紧缩的模式，通过低通胀提升一国的实际有效汇率竞争力。Fitouss认为德国严格的货币和财政政策对德国就业和出口经济竞争力带来了有效的提升，并从法国的政策实践角度阐述法国推动“竞争性通缩”的历程。Ben Cliff（2005）③等学者将这一过程进一步简述为“在固定汇率制度下，通胀率高的国家产成品价格也相对较高，商品竞争力降低。这一背景下，商品需求量的减少引起失业的增加。就业市场再通过劳动力供需关系压低平均工资水平，降低通胀形式，竞争力恢复。” 　　（二）“竞争性通缩”模式的基本逻辑分析 　　从国际收支或“巴萨效应”角度分析“竞争性通缩”模式，可以发现德国长期贸易盈余以及劳动力生产率持续上升并没有导致实际有效汇率明显升值。导致这一现象的主要原因在于“竞争性通缩”模式下长期维持的较低的通胀水平和利率水平，德国在创造大量贸易盈余的同时，并没有因为资本流入而使本币大幅升值。在低通胀压制实际有效汇率的同时，逐利资本在利差的推动下长期从德国流出实际上形成了德国马克和欧元区德国币值低估的重要因素。其次，低通胀预期对劳动力市场也形成了良好的成本抑制和价格指导作用，央行独立性货币政策在长期的政策实践中通过价格信号作用对工会主导的集体工资定价行为产生了显著的抑制效应。 　　“竞争性通缩”模式的典型特征是用紧缩的方式实现汇率和劳动力成本低估，进而形成德国的价格竞争力优势。二战后德国成功的政策实践体现了“竞争性通缩”的基本逻辑。与Fitouss等人的观点有所区别，本文认为财政政策的紧缩实质上是服务于货币政策的紧缩，是联邦银行货币政策执行的结果。在“竞争性通缩”模式下，财政政策的紧缩应该纳入到货币政策体系的框架内。低通胀作为货币政策和政府行为共同作用的结果，在“竞争性通缩”模式下起到过渡性和中枢性作用，低通胀作为政策模式的结果，也是进一步产生政策溢出效应的原因。 　　采用“竞争性通缩”的国家有助于工资增长得到有效抑制，两德统一之前的联邦德国和加入欧元区之初的德国即是很好的例证。法国在上世纪八十年代中后期开始也通过这一模式实现通胀和工资水平的降低。后续的研究表明，“竞争性通缩”模式更多地体现了对凯恩斯主义的突破，限制政府通过货币政策和财政政策刺激对经济进行干预，更好地发挥稳定预期下市场机制的作用。 　　（三）“竞争性通缩”与“竞争性贬值”的异同比较 　　“有竞争力的通缩”模式不同于“竞争性贬值”，前者抛弃了后者惯用的通过持续贬值获得出口竞争力的做法，而是在保持本币名义汇率相对稳定的情况下，通过降低本国通胀水平，实现本国竞争力提升。低通胀水平除了压低实际有效汇率外，还通过政策机制或央行的信号渠道有效地影响工资的设定。 　　“有竞争力的通缩”模式下，政府不必要通过干预币值推动贸易经济的发展，而是在维持本币名义汇率稳定的基础上，实现出口竞争力的提升。从实际有效汇率视角分析，“有竞争力的通缩”和“竞争性贬值”干预对出口竞争力可能产生类似的影响，甚