环保行业2018年三季度综述：3季度业绩下滑，子行业分化.pdfVIP

目 录 1.行业净利增速放缓，子行业分化 4 1.1 收入较快增长，净利增速放缓 4 1.2 固废处理和环境监测保持增长 4 1.3 行业3 季度业绩下滑 5 1.4 公司业绩分化显著 5 2.行业财务指标分析 6 2.1 盈利能力下降，财务费用上升 6 2.2 行业负债上升，现金流好转 6 2.3 营运能力回升 7 3.细分领域业绩分析 9 3.1 污水处理：业绩显著分化 9 3.2 固废处理：业绩保持增长 9 3.3 大气治理：业务增长乏力 10 3.4 环境监测：政策趋严促增长 10 4.投资建议 11 4.1 板块深跌，估值探底 11 4.2 关注融资环境改善 11 5.风险提示 12 插图目录 图 1：行业2018 年前三季度收入增长 4 图 2 ：行业2018 年前三季度净利润增长 4 图 3 ：2018 年前三季度业绩增长公司占比 5 图 4 ：2018 年前三季度公司业绩区间分布 5 图 5 ：行业2018 年前三季度盈利能力指标 6 图 6 ：行业2018 年前三季度期间费用率 6 图 7 ：子行业2018 年前三季度资产负债率 7 图 8 ：子行业2018 年前三季度现金流净额 7 图 9 ：子行业2018Q3 现金流净额 7 图 10：行业前三季度应收账款和存货余额 7 图 11：行业前三季度营运能力指标 7 图 12：污水处理公司扣非后净利润增速比较 9 图 13：固废处理公司扣非后净利润增速比较 9 图 14：大气治理公司扣非后净利润增速比较 10 图 15：环境监测公司扣非后净利润增速比较 10 图 16：近一年环保板块市场表现 11 图 17：环保板块历史PE 11 表格目录 表 1：子行业2018 年前三季度营收和净利增长 4 表 2 ：子行业2018Q3 营收和净利 5 表 3 ：子行业2018 年前三季度盈利能力指标 6 请务必阅读末页声明。 2 环保行业2018 年三季报综述 表 4 ：子行业应收账款和应收账款周转天数 8 表 5 ：子行业存货和存货周转天数 8 表 6 ：重点公司盈利预测及投资评级（2018/11/7） 12 请务必阅读末页声明。 3 环保行业2018 年三季报综述 1.行业净利增速放缓，子行业分化 1.1 收入较快增长，净利增速放缓 统计环保行业具有可比性的37 家上市公司，2018 年前三季度行业实现营业收入654.15 亿元，同比增长19.64%；归母净利润72.14 亿元，同比增长1.26% ；扣非后净利润66.27 亿元，同比增长3.65% 。行业收入保持较快增长，但净利润增速明显下滑，低于去年同 期约23%的增速。 图 1：行业2018年前三季度收入增长 图 2 ：行业2018