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报业类上市公司经营亮点剖析 　　眼下，新一轮文化体制改革正在向纵深推进，改革的根本目的就是要打造真正的市场主体，培育战略投资者，切实做大做强文化产业。传媒类上市公司作为内地传媒单位转企改制的先行者，为抢得新一轮文化体制改革的发展先机，近年来不断加大经营创新力度，探寻新的利润增长点，以做大做强传统媒体。它们的大胆探索对传统媒体深化体制改革、转变发展方式，无疑具有较强的借鉴意义。截至今年4月30日，内地20家传统媒体上市公司全部披露了2010年的年度报告。为此，我们通过认真解读传媒类上市公司的年报及公开资料，对报业类上市公司过去一年的经营亮点进行整理，以期能为传媒转型提供参考。 　　 　　经营业绩整体向好 　　截至今年4月底，内地传统媒体上市公司共有20家（借壳上市尚未完成的除外），其中报业6家、广电8家、出版发行6家（见表1）。现将这些公司2010年的主要财务指标进行统计（见表2）。 　　20家公司全部盈利，净利润平均增长逾三成。2010年，20家传统媒体上市公司共实现营业总收入407.79亿元，同比增长17.86%；实现净利润48.8亿元，同比增长32.86%（见表3），其中报业上市公司净利润增长相对较低。 　　截至今年4月30日，深沪两市总计2176家上市公司按期披露2010年财务数据，营业收入总计175344亿元，较2009年增长34%；实现归属于母公司股东净利润为16639亿元，较2009年增长37.3%；全年2059家盈利，117家亏损，亏损面5.38%，较2009年亏损面下降5.3个百分点。20家传统媒体上市公司2010年全部盈利，净利润下降的只有3家（新华传媒、北青传媒、中视传媒），其余全部正增长。不过，从净利润的平均增长率来看，20家传媒公司较两市上市公司的平均水平要低4.44个百分点（见表3）。 　　其中，报业与其他传统媒体上市公司的主要差异包括： 　　第一，净资产收益率。从20家公司的资产使用效益来看，报业、广电以及出版发行这三类上市公司的平均净资产收益率分别为9.71%、8.66%、9.09%，彼此差距不大（见表2）。 　　第二，收入与净利润。从20家公司的总收入和盈利规模来看，广电类公司总收入和总盈利分别为150.41亿元、19.16亿元，平均每家收入和净利润分别为18.8亿元、2.4亿元；出版发行类公司总收入和总盈利分别为175.4亿元、20.9亿元，平均每家收入和净利润分别为29.2亿元、3.5亿元；报业类公司总收入和总盈利分别为81.98亿元、8.79亿元，平均每家收入和净利润分别为13.66亿元、1.47亿元（见表2）。广电和出版发行类上市公司相对领先，报业类上市公司相对落后。 　　股价走势整体强于深沪大盘。由于业绩整体继续向好，加之传媒板块在文化体制改革的大背景下，并购注资预期较强，传媒板块的股价走势也明显强于大盘。据统计，2010年1～12月，20只传媒股平均涨幅为24.81%（14只上涨，6只下跌）；6只报业股，5只上涨，1只下跌（新华传媒）。沪综指与深成指同期涨幅分别为-14.31%、-9.06%（见表4），双双下跌。可见，传媒股明显跑赢了深沪大盘。市值稳步增长，国有资产因此实现稳健升值。 　　 　　经营四大亮点 　　报业上市的目的就是为了尽快做大做强，重塑强势媒体的地位。面对新一轮文化体制改革所带来的机遇，报业类上市公司纷纷利用自身体制机制优势，加大经营创新力度，探寻新的利润增长点，做大做强，争当传媒领域龙头。 　　做大做强传统主业。面对新媒体的冲击，报业类上市公司并未放弃传统主业，相反，它们都在千方百计、想方设法，确保传统业务实现稳定增长。如博瑞传播大力拓展广告与商务印刷业务，2010年公司广告代理业务稳步增长，代理提成收入3.15亿元，同比增长11%；外接印刷业务快速增长，公司全年印刷收入、营业利润较上年分别增长37%和42%。又如，华闻传媒近年来不断做大做强华商传媒与时报传媒，2010年传媒业务收入达24.38亿元，较上年增长25.3%，公司传媒业务占比已超过七成。 　　并购重组。并购重组主要包括如下几种方式： 　　第一，加大资产注入力度。粤传媒启动重大资产重组计划。公司拟向实际控制人广州日报社下属全资子公司广州传媒控股有限公司发行股份购买其持有的广州日报报业经营有限公司100%股权、广州大洋传媒有限公司（系列报刊经营）100%股权及广州日报新媒体有限公司100%股权。广州日报社因此将实现传媒类经营性资产整体上市。 　　此外，新华传媒积极打造全国性渠道传媒。公司以6020万元收购杨航传媒100%股权并增资1亿元，搭建渠道媒体运营平台，实现纵向产业链整合。该渠道公司将复制其在上海地区的成功经验和模式向全国其它城市扩张，实现渠道传媒做大做强的战略目标