通信行业2019年投资策略：新格局，大未来，迎接5G商用元年.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 1、2018 年年度行情回顾 5 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1 2018 年度行情 5 HYPERLINK \l _bookmark9 行业估值 8 HYPERLINK \l _bookmark12 行业经营业绩 10 HYPERLINK \l _bookmark14 2、触底之时，蓄力反击 11 HYPERLINK \l _bookmark15 运营商资本开支增速下滑，4G 建设趋于尾声 11 HYPERLINK \l _bookmark18 用户覆盖趋于饱和，板块营收触底 12 HYPERLINK \l _bookmark21 利好政策不断，助力产业回升 13 HYPERLINK \l _bookmark23 科技周期几番轮回，5G 正当红 13 HYPERLINK \l _bookmark32 3、通信各板块发展前景 18 HYPERLINK \l _bookmark33 光纤光缆稳步增长，静待运营商光纤集采 18 HYPERLINK \l _bookmark36 光模块蓄势待发，国产替代将是主流 19 HYPERLINK \l _bookmark39 万物互联，车联网成新趋势 20 HYPERLINK \l _bookmark42 2.5 大规模阵列天线技术推动产业发展 22 HYPERLINK \l _bookmark44 4、投资建议 23 HYPERLINK \l _bookmark45 华为事件余波犹在，5G 未来增长明确 23 HYPERLINK \l _bookmark46 踩准 5G 建设周期，选择合适细分赛道 24 HYPERLINK \l _bookmark57 风险提示 27 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1：2018 年以来通信行业相对沪深 300 走势 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2：2018 年 7 月（下半年）以来通信行业相对沪深 300 走势 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3：截至 12 月 14 日 2018 年各板块涨跌幅（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4：2018 年下半年通信行业相对各行业涨跌幅（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5：2018 年通信（申万）板块个股涨幅前 15 名（ ） 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6：2018 下半年通信（申万）板块个股涨幅前 15 名（ ） 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7：重大事件对通信行业指数的影响 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8：申万一级行业估值比较（截止 2018 年 12 月 14 日） 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 9：通信（申万）历史动态市盈率比较 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10：通信（申万）总营业收入及增速（ ） 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 11：运营商总体资本支出 11 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 12：运营商基站数及同比增速 11 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 13：当月净增 4G 用户数（万户） 12 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 14：10 年通信行业营业收入及净利润 13 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 15：NSA 测试完成情况 14 HYPERLINK \l _bookmark25 图表 16：SA 测试完成情况 14 HYPERLINK \l _bookmark26 图表 17：3GPP 未来 5G 标准出台规划 14 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 18：5G 标准必要专利数排名 15 HYPERLINK \l _bookmark28 图表 19：中国移动资本支出与网络建设周期 16 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 20：中国联通和中国电信资本支出与网络建设周期 16 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 21：中国移动 5G 进度表 17 HYPERLINK \l _bookmark34 图表 22：我国光缆线路长度（公里）及同比增速（ ） 18 HYPERLINK \l _bookmark35 图表 2