电新行业2019年年度策略：风景这边独好.docxVIP

目录 HYPERLINK \l _bookmark0 新能源汽车：需求增长无忧，中游盈利向好 6 HYPERLINK \l _bookmark1 需求：补贴预期再次退坡，国内需求增长无忧 6 HYPERLINK \l _bookmark18 中游：集中化、全球化、高镍化、软包化趋势明显 10 HYPERLINK \l _bookmark50 上游：资源产能释放，锂钴降价让利中游 23 HYPERLINK \l _bookmark53 新能源发电：光伏盈利修复可期，风电迎来盈利拐点 25 HYPERLINK \l _bookmark54 电力格局：用电需求旺盛，供需形势向好 25 HYPERLINK \l _bookmark56 光伏：政策底部确立，盈利修复可期 25 HYPERLINK \l _bookmark68 风电：需求反转持续，盈利拐点将至 31 HYPERLINK \l _bookmark83 电力设备：电网需求短期无虞，关注确定性增量 37 HYPERLINK \l _bookmark84 输变电设备：基建补短板驱动电网投资，特高压提速箭在弦上 37 HYPERLINK \l _bookmark93 电能表：更换需求逐步释放，招标量有望走出低谷 40 HYPERLINK \l _bookmark96 投资建议 42 HYPERLINK \l _bookmark97 板块比较：需求景气均有提升，三大细分各具亮点 42 HYPERLINK \l _bookmark98 新能源汽车：中游盈利向好，重点关注软包产业链 42 HYPERLINK \l _bookmark99 新能源发电：光伏盈利修复可期，风电迎来盈利拐点 42 HYPERLINK \l _bookmark100 电力设备：重点关注特高压、电能表等确定性需求 42 HYPERLINK \l _bookmark101 风险提示 43 HYPERLINK \l _bookmark103 隆基股份 45 HYPERLINK \l _bookmark104 通威股份 47 HYPERLINK \l _bookmark105 日月股份 49 HYPERLINK \l _bookmark106 宁德时代 51 HYPERLINK \l _bookmark107 当升科技 53 HYPERLINK \l _bookmark108 璞泰来 55 HYPERLINK \l _bookmark109 星源材质 57 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1. 2017-2018.11 国内新能源汽车月度销量 6 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2. 2017 与 2018.1-11 国内新能源汽车分类型销量占比 6 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3. 2017 年国内新能源乘用车分级别销量占比 7 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4. 2018 年 1-11 月国内新能源乘用车分级别销量占比 7 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5. 2017 年 1-10 月国内新能源汽车区域销售结构 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6. 2018 年 1-10 月国内新能源汽车区域销售结构 7 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7. 2017-2018.11 国内新能源客车月度产量 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8. 2017-2018.11 国内新能源专用车月度产量 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9. CAFC 与 NEV 积分并行管理机制 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10. 2016-2018.11 NEV 积分绝对值与比例 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 11. 2016-2018.11 平均单车积分 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 12. 2018 年新上市车型级别统计 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 13. 2018 年新上市车型续航里程分布 9 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 14. 2018 年新上市车型价格分布 9 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 15. 2018-2020 年国内动力电池需求量测算 10 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 16. 2018-2020 年国内动力电池材料需求量测算 1