农业行业2019年年度投资策略：周期往复，19年猪价见底向上.docxVIP

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2019-01-09 发布于北京
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农业行业2019年年度投资策略：周期往复，19年猪价见底向上.docx

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内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 2019 年农业：独立的供给周期逐步启动！ . - 4 - HYPERLINK \l _bookmark5 生猪养殖：非洲猪瘟持续扩散，2019 年周期底部到来........................................... - 6 - HYPERLINK \l _bookmark6 亏损+疫情双重推动，2018 年产能淘汰趋势确定............................................. - 6 - HYPERLINK \l _bookmark12 行业现状一：仔猪步入亏损，行业去产能开始................................................ - 8 - HYPERLINK \l _bookmark15 现状二：后备母猪价格代表养殖主体补栏热情，目前极度低迷.................. - 10 - HYPERLINK \l _bookmark17 历史来看，前几轮周期底部区域都是 W 型的，是消耗现金流的过程........ - 11 - HYPERLINK \l _bookmark19 2019 年猪价假设：上半年依然低迷，2019 年下半年上行............................ - 12 - HYPERLINK \l _bookmark22 回顾上一轮周期，猪价和养猪股对应关系如何演绎？.................................. - 14 - HYPERLINK \l _bookmark26 估值的锚：当前各重点公司 ROE 接近 14 年周期底部水平.......................... - 17 - HYPERLINK \l _bookmark29 饲料：养殖景气底部，龙头集中度逆势提升.......................................................... - 20 - HYPERLINK \l _bookmark30 养殖周期景气度底部，饲料行业难言增长...................................................... - 20 - HYPERLINK \l _bookmark33 行业集中度持续提升，龙头企业销量有望逆势增加...................................... - 20 - HYPERLINK \l _bookmark36 疫苗：整体需求增速放缓，关注结构性机会........................................................ - 22 - HYPERLINK \l _bookmark37 规模化、渗透率、新病分析，高端苗整体需求增速 2019 年预计放缓........ - 22 - HYPERLINK \l _bookmark39 在结构性基础上，关注联苗等产品升级机会.................................................. - 22 - HYPERLINK \l _bookmark42 关注新疫病：非猪猪瘟、伪狂犬等的机会...................................................... - 24 - HYPERLINK \l _bookmark43 种子：行业有待观察，龙头优势进一步积累.......................................................... - 25 - HYPERLINK \l _bookmark44 玉米水稻去库存持续，种子需求提升有限...................................................... - 25 - HYPERLINK \l _bookmark47 国审品种大幅增加，关注龙头企业竞争优势.................................................. - 25 - HYPERLINK \l _bookmark50 大宗农产品：饲料成本波动有限，白糖价格有望迎来底部.................................. - 27 - HYPERLINK \l _bookmark51 玉米：利空因素众多，价格易跌难涨...................................................