信用债融资专题报告：中低等级企业融资回暖了.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 监管加大对中小企业和民企融资支持 3 HYPERLINK \l _bookmark2 中低等级信用债一级融资下半年回暖 4 HYPERLINK \l _bookmark13 中低等级信用债二级利差近期有所回落 7 HYPERLINK \l _bookmark17 2018 年新发了哪些中低等级信用债？ 8 HYPERLINK \l _bookmark18 行业分布 8 HYPERLINK \l _bookmark25 其他特征 10 HYPERLINK \l _bookmark30 4.3. 小结 10 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark3 图 1：信用债一级发行分评级情况（亿元， ） 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：信用债一级发行分评级占比情况（ ） 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图 3：信用债推迟或取消发行评级数量（只） 5 HYPERLINK \l _bookmark6 图 4：信用债推迟或取消发行评级分布占比（ ） 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：分评级信用债月度融资票息（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图 6：AAA 国企和民企信用债月度融资票息（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark9 图 7：AA+和 AA 国企和民企信用债月度融资票息（ ） 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图 8：信用债月度净融资（亿元） 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：AA+信用债月度净融资（亿元） 7 HYPERLINK \l _bookmark12 图 10：AA 信用债月度净融资（亿元） 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图 11：国企民企信用利差走势（BP） 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图 12：AA+国企和民企信用利差（BP） 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图 13：AA 国企和民企信用利差（BP） 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图 14：是否属于城投债（ ，内圈为 AA，外圈为 AA+） 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图 15：产业债主体行业分布（亿元） 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图 16：AA+和 AA 等级地产债月度净融资（亿元） 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图 17：AA+和 AA 等级城投债月度净融资（亿元） 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图 18：AA+和 AA 等级钢铁债月度净融资（亿元） 9 HYPERLINK \l _bookmark24 图 19：AA+和 AA 等级采掘行业债券月度净融资（亿元） 9 HYPERLINK \l _bookmark26 图 20：AA+和 AA 信用债债券品种分布（亿元） 10 HYPERLINK \l _bookmark27 图 21：AA+和 AA 信用债发行期限分布（亿元，年） 10 HYPERLINK \l _bookmark28 图 22：AA+和 AA 信用债公司属性分布（亿元） 10 HYPERLINK \l _bookmark29 图 23：AA+和 AA 信用债发行票息分布（亿元， ） 10 HYPERLINK \l _bookmark1 表 1：2018 年下半年监管鼓励对中小企业和民企融资的政策文件 3 2018 年 7 月下旬以来，各类“宽信用”政策和会议表态密集出台，在货币政策宽松的态度基本明确的背景下，引导“宽货币”向“宽信用”转变的意图明显。 2018 年中低等级发行人债券融资情况如何？一级融资和二级利差在“宽信用”政策引导下有没有出现改善？18 年哪些中低等级债券发行人还在继续融资？我们将在本专题中梳理讨论。 监管加大对中小企业和民企融资支持 2018 年下半年支持民企和中小企业融资的政策不断出台，鼓励金融机构对民营企业和中小企业提供融资支持，也有意缓解目前信用债直接融资市场发生的配置结构偏高等级化的趋势。 表 1：2018 年下半年监管鼓励对中小企业和民企融资的政策文件 时间 部门 内容 2018 年 6 月 1 日 中国人民银行 适当扩大中期借贷便利（MLF）担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有三类：不低于 AA 级的小微企业、绿色和“三农”金融债券，AA+、AA 级公司信用 类债券，优质的小微企业贷款和绿色贷款。 2018 年 7 月