化工行业2019年投资策略：周期退潮，布局成长.docxVIP

2019 年投资策略—周期退潮，布局成长2行业策略报告 P 2019 年投资策略—周期退潮，布局成长 2 目录 HYPERLINK \l _bookmark0 一、 行业景气持续下行，19 年看好成长股 5 HYPERLINK \l _bookmark1 （一） 18 年回顾：行情自三季度开始见顶回落 5 HYPERLINK \l _bookmark8 （二） 19 年展望：油价震荡偏弱，供需端均将承压 7 HYPERLINK \l _bookmark18 （三） 19 年投资策略：周期退潮，看好成长 10 HYPERLINK \l _bookmark20 二、 原油市场机遇挑战并存，天然气迈入黄金发展期 11 HYPERLINK \l _bookmark21 （一）原油供需弱平衡，短期承压，波动加剧 11 HYPERLINK \l _bookmark33 （二）炼油战国，强者胜 16 HYPERLINK \l _bookmark44 （三）“炼化-PX-PTA-涤纶”一体化产业链竞争力强 19 HYPERLINK \l _bookmark54 （四）天然气供不应求，再次迈入黄金发展期 21 HYPERLINK \l _bookmark59 （五）油气产业链投资建议 23 HYPERLINK \l _bookmark60 三、 电子化学品：看好 OLED 材料与半导体材料高成长 24 HYPERLINK \l _bookmark61 （一）OLED 材料：OLED 产业发展推动材料逐步放量 24 HYPERLINK \l _bookmark68 （二）半导体材料：受益于国产化推进，前景广阔 27 HYPERLINK \l _bookmark73 （三）尾气处理材料，受益国六推行 29 HYPERLINK \l _bookmark80 （四）珠光材料：全球需求有望维持 15?增速 32 HYPERLINK \l _bookmark84 四、 农化：转型服务为大势所趋，市场加速向头部集中 33 HYPERLINK \l _bookmark85 （一）国策聚焦乡村振兴，农化企业盈利将恢复增长 33 HYPERLINK \l _bookmark89 （二）转型农业服务的复合肥龙头将进入成长期 35 HYPERLINK \l _bookmark94 （三）农药行业将持续高景气，看好业绩成长确定的龙头 36 HYPERLINK \l _bookmark97 五、 重点推荐公司 37 HYPERLINK \l _bookmark98 （一）万华化学 37 HYPERLINK \l _bookmark99 （二）金正大 38 HYPERLINK \l _bookmark100 （三）利民股份 38 HYPERLINK \l _bookmark101 （四）濮阳惠成 39 HYPERLINK \l _bookmark102 （五）坤彩科技 39 HYPERLINK \l _bookmark103 （六）雅克科技 40 HYPERLINK \l _bookmark104 （七）新奥股份 40 HYPERLINK \l _bookmark105 （八）诺普信 41 HYPERLINK \l _bookmark106 六、 风险提示 41 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：化学原料及制品累计收入与利润总额（亿元， ） 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图 2：化工品价格指数持续上涨两年后开始回落 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 3：化工三级子行业前三季度收入与利润总额情况（亿元， ） 6 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 4：化工行业股价涨幅居前个股及驱动逻辑 7 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 5：2018 年石油加工与涤纶行业相对收益明显 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6：2018 年化工板块个股股价涨幅排名 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 7：国际油价 18 年 Q4 跌幅达 30 （美元/桶） 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 8：国内煤炭价格走势（元/吨） 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图 9：化工行业固定资产投资增速底部回升（ ） 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图 10：化工行业资产负债率变化（亿元， ） 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11：工程龙头中国化学国内订单额快速增长 9 H